财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和(hé)投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(d团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费e)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对(duì团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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