5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济(jì)综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力(lì)去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的竞0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一(yī)定的超(chāo)额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市(shì)多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能(néng)会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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