财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题(tí)的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除(chú)义(yì)务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各(gè)个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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