心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思

　　“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速上升(shēng)，导心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思(dǎo)致港口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口基(jī)本保持(chí)统一(yī)趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口金额心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出(chū)口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的(de)风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个(gè)方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和(hé)中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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