“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要(yào)集(jí)中(zhōng)在(zài)教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减少，私人(rén)服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前(qián)，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会(huì)议上决定(dìng)进(jìn)一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在年底前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进(jìn)一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了(le)加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本月(yuè)会议或(huò第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手)暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手周，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到(dào)证实(shí)，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到(dào)相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合(hé)历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件(jiàn)的进程(chéng)会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由(yóu)差(chà)变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大面(miàn)积(jī)开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下(xià)的(de)概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性(xìng)的(de)因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货(huò)压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在(zài)下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基(jī)于(yú)内需(xū)复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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