金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交易(yì)商(shāng)协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàn朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗g)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在(zài)应急(jí)情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外(wài)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户(hù)，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境(jìng)外(wài)参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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