财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富(fù)贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的(de)情景下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(jì)度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望(wàng)率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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