金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信(xìn)贷(dài)额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的(de)信带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收(shō带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗u)缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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