金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前(qián)可(kě)以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订客户清(qīng)算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证(zhèng)金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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