金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷(dài)款折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机(jī)构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022构特(tè)征反(fǎn)映了居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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