钠电池(chí)产(chǎn)能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又(yòu)在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式(shì)的涨跌折射的(de)是市场(chǎng)对传艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化？过往投资(zī)计划(huà)频(pín)频“跳票(piào)”、实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预(yù)期(qī)天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的(de)新项目(mù)如(rú)何让(ràng)人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较低，导致其研发(fā)进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙(biāo)升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风(fēng)口(kǒu)带(dài)到(dào)了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的(de)公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一(yī)口(kǒu)气(qì)收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不(bù)到半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召(zhào)开电(diàn)话(huà)会并在《投资(zī)者关系活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等(děng)涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过(guò)《关于对(duì)深圳证券交易所关注函回复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭(zāo)深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对(duì)交(jiāo)易所回(huí)复(fù)函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺(yì)科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材(cái)料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始试产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述(shù)的(de)54亿元资(zī)金外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实(shí)是(shì)，传艺科技主营式(shì)微(wēi)，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类设备和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电(diàn)子(zi)、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上(shàng)市当(dāng)年(nián)公司(sī)归母净利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截(jié)至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银行等组成(chéng)的联合银(yín)团申(shēn)请不超过20亿元的(de)项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行(xíng)股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿(yì)元(yuán)拟投入(rù)钠(nà)电池(chí)制造二期(qī)项目(mù)，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池(chí)与(yǔ)巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除(chú)了(le)在岁末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签(qiān)订项目合(hé)作或战(zhàn)略(lüè)合作协(xié)议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目前订(dìng)单下(xià)游(yóu)运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车(chē)及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客(kè)户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订单(dān)”“公司(sī)已与多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部(bù)钠(nà)电池(chí)分析师(shī)汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则(zé)称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落(luò)地(dì)产(chǎn)能大(dà)幅增(zēng)加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电(dià已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后n)池落地(dì)的(de)产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠(nà)电池不(bù)到5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较(jiào)大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其(qí)占去了2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池是在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)行，4月20日电碳价格(gé)均价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价(jià)持(chí)续下(xià)跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商(shāng)业(yè)化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳(yáng)明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的(de)供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度(dù)的(de)也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠(nà)电池成(chéng)本基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池(chí)正、负(fù)极材料(liào)价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳(tàn)酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本(běn)优势(shì)就依然存在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离(lí)子电池的降本空间有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成本(běn)临界点仍(réng)有进(jìn)一步(bù)下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本。但能(néng)量密(mì)度的(de)限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动(dòng)力(lì)领域(yù)优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化(huà)进程。但随(suí)着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池(chí)利(lì)润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调(diào)研(yán)记录(lù)中曾表示，公司已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后钠(nà)电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般(bān)给(gěi)到(dào)客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的(de)实施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科(kē)技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公司(sī)终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的建设，并将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入(rù)“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际(jì)效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可实(shí)现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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