本轮新股中(zhōng)，有不少(shǎo)风口的(de)企业(yè)，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然表(biǎo)面看(kàn)看似乎都有亮点(diǎn)，但(dàn)仔细(xì)看看(kàn)就(jiù)发现大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体(tǐ)晶(jīng)圆生产代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不(bù)同制(zhì)程工(gōng)艺，成立5年就成(chéng)长为中国(guó)大陆收入(rù)第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政(zhèng)府根据集成(chéng)电路产(chǎn)业发展规划及(jí)“芯屏器(qì)合”的产业发展战略，拟引进国际知名企业(yè)合作设立晶(jīng)圆代(dài)工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式(shì)筹(chó穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼u)划建设(shè)。成立至今，晶(jīng)合集成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发，利润(rùn)此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠(kào)收入和(hé)产品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板(bǎn)行(xíng)业需求(qiú)大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业(yè)绩(jì)最好的时(shí)候(hòu)上市，此后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大(dà)幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神(shén)经学科(kē)为龙头，强专科(kē)、小(xiǎo)综(zōng)合的发展模式(shì)，形成覆盖全国(guó)核心(xīn)区(qū)域的医疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经学(xué)科各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血(xuè)管、功能神经(jīng)外科、脊(jí)髓脊(jí)柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病(bìng)，也包括妇(fù)科、儿(ér)科、内科(kē)、外科(kē)、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一般般，民营医(yī)院(yuàn)里毛利率算比(bǐ)较(jiào)低的(de)那(nà)一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小(xiǎo)心(xīn)政策的(de)影响，个人感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论是收入增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一(yī)家拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业化整体(tǐ)解(jiě)决方案(àn)能力的(de)高新技术企(qǐ)业。高精密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池生产涂(tú)布机的核(hé)心(xīn)部件(jiàn)，涂布是继制备(bèi)正负极(jí)浆料完成后(hòu)的下一道工(gōng)序，是锂电(diàn)池生产前(qián)段工序的核心环节，目的(de)是(shì)将正负(fù)极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应用于锂离(lí)子电池(chí)涂(tú)布、半导体先进(jìn)封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电(diàn)池(chí)电极涂布、液(yè)晶(jīng)显示中的薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步(bù)，但行业(yè)基本(běn)见顶(dǐng)，下游需求(qiú)大(dà)幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅(fú)下滑，且公司只是生产过程中很小(xiǎo)的一(yī)块市场，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未(wèi)来业绩(jì)压(yā)力(lì)巨大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴，是一家专注于(yú)功率、传感和(hé)传输应用领域，提供(gōng)模拟芯片(piàn)及模块封(fēng)装的代工(gōng)服务的制造商。中芯集(jí)成以晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工为起点(diǎn)，向下延(yán)伸到模(mó)组(zǔ)封(fēng)装(zhuāng)，为国内外客(kè)户提供一站(zhàn)式代(dài)工解(jiě)决(jué)方案，为功率、传感和传(chuán)输等(děng)领域的(de)半导体产品公(gōng)司(sī)提供完整(zhěng)生产制(zhì)造平台(tái)，支持(chí)客户研发以及(jí)大(dà)规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶(jiē)段，但由于规模(mó)扩大太快，折旧研发投入(rù)初期非常高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容易快熬出头了（资(zī)本支(zhī)出高峰在22年结束(shù)），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面(miàn)对的压力(lì)显然是要(yào)比那些已经规(guī)模化(huà)完成有利(lì)润的公司(sī)大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争而(ér)收回许可(kě)的风险。IPO募资(zī)高达219亿(yì)，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的研(yán)发(fā)、生产(chǎn)及(jí)销售，产(chǎn)品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要用于(yú)涤(dí)纶及(jí)其混纺织物的染色和印花(huā)，经分(fēn)散染料印(yìn)染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应用(yòng)品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司(sī)，毫(háo)无亮点，业绩(jì)在19年后一(yī)路下滑，22年利润只(zhǐ)有(yǒu)19年的一半都不(bù)到，下游服装(zhuāng)行(xíng)业景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于(yú)2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市(shì)场服务领域，为客户提供(gōng)相关软件产品(pǐn)及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继(jì)续(xù)独立经营上述业务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提(tí)供营销与后市场服务领域的数智化解(jiě)决方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人(rén)均(jūn)保有量的增长，公司(sī)行业前景(jǐng)不算(suàn)很(hěn)差，但公司自身技(jì)术含(hán)量较低，产品以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什(shén)么研发，都(dōu)靠销(xiāo)售，且汽车行业(yè)有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主要从事电力工程技术(shù)服务(wù)及地理信息技(jì)术服务。电力(lì)工程技术(shù)服务占主营业(yè)务(wù)收入比重超过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源(yuán)。电力工程技术服(fú)务主要系为电(diàn)网企业、工商(shāng)业企业电力相关工(gōng)程提(tí)供(gōng)规划咨询(xún)、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地理信息设计(jì)咨询公司，主要是(shì)电力工程(chéng)技术服(fú)务收入为主(zhǔ)，比(bǐ)较(jiào)依赖内(nèi)蒙和浙江地区的国家电网，本(běn)质上是工(gōng)程类(lèi)企业(yè)，设备施(shī)工业(yè)务，所以应收款高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是一(yī)家为智能手(shǒu)机(jī)、物联(lián)网等(děng)领域提供射频前端的芯(xīn)片设计公司，主营(yíng)业务(wù)为射频(pín)前端(duān)芯片及模组的研发(fā)、设计和(hé)销售。慧智微具备全(quán)套射频(pín)前端(duān)芯片设计能力和集成化模组研发能力，技术(shù)体(tǐ)系(xì)以功率放大器（PA）的(de)设计(jì)能(néng)力为核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的设(shè)计能力，产品系列(liè)覆盖(gài)的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可(kě)为客户穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼提供无线通信(xìn)射频前端发射(shè)模组、接收(shōu)模组等(děng)。

　　射频(pín)前(qián)端(duān)芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电(diàn)子，22年业(yè)绩大(dà)幅放缓，下游(yóu)砍单(dān)存货大幅增(zēng)长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于(yú)同行业公(gōng)司，但即便这样(yàng)，估值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之前大(dà)量(liàng)机构（近40家）参(cān)股（未来(lái)解禁后都会(huì)成为抛售的主力(lì)）。搞不(bù)懂这公司的价值(zhí)在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从事防空预警雷(léi)达研发、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的(de)国(guó)家级高新技术和专精特(tè)新(xīn)“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主要(yào)包括雷达及配(pèi)套装备，重点供应国内军方客户和军工集团。成立至今(jīn)，航(háng)天南湖已成(chéng)为我国防空预警雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷(léi)达企(qǐ)业，21年后业绩(jì)大幅(fú)下滑(huá)，22年虽(suī)然收入增长较快，但(dàn)利润远没有(yǒu)回到20年，且关(guān)联交(jiāo)易占比(bǐ)越(yuè)来越高(gāo)，对于这(zhè)种客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化(huà)虚拟商品综合服务提供商，主要(yào)为移(yí)动(dòng)互(hù)联(lián)网相(xiāng)关(guān)场(chǎng)景客(kè)户(hù)提供移(yí)动互联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合(hé)运营、分发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场(chǎng)景提供物联(lián)网流量接入、硬件方案、场景应用等(děng)综合解决方案及云终端解决(jué)方(fāng)案，并穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼根据客户(hù)需求(qiú)提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动(dòng)流(liú)量、话费(fèi)、爱优芒(máng)会员(yuán)卡等数字化虚(xū)拟(nǐ)商品的综合(hé)型中间商，其主(zhǔ)要盈利模(mó)式是获(huò)得购销差(chà)价(jià)或服务佣金，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流量(liàng)的公司(sī)，主要是卖视频会员和其他通(tōng)用流量(liàng)，业绩过去几年看起来(lái)不错，但公司现金流(liú)越来越差，且互联网流量已经见(jiàn)顶，大互联网(wǎng)公司越来越(yuè)不(bù)依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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