一度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来(lái)了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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