编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎn国v是不是国5，国v与国vl的区别g)热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘国v是不是国5，国v与国vl的区别培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润(rùn)极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少(shǎo)公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的(de)当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看(kàn)，这其中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的(de)兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实(shí)际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的(de)航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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