钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎(hū)已经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热(rè)门又令人遐想的(de)题材搭配(pèi)公(gōng)司释(shì)放钠电池(chí)项目进展的“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路完(wán)全失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市(shì)场对(duì)传艺(yì)科技高调(diào)跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠(nà)电关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停(tíng)板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺(yì)科(kē)技(jì)开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司(sī)股价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大(dà)风浪(làng)，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话(huà)会并在(zài)《投资(zī)者关系活动记(jì)录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司董事(shì)长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘(mì)许小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复(fù)函和(hé)2023年度(dù)定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资成(chéng)本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装(zhuāng)修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技(jì)规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离子电池(chí)全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提(tí)到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技(jì)在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类(lèi)设备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司(sī)归母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏(fá)力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我>

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付(fù)账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可(kě)用于(yú)钠(nà)离子电池项目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及(jí)子公司(sī)拟向工商银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的(de)联合银(yín)团申(shēn)请不(bù)超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制(zhì)造二(èr)期(qī)项目，剩(shèng)余(yú)6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但(dàn)截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于(yú)10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全(quán)供(gōng)应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的(de)演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在当(dāng)前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对(duì)这个故(gù)事(shì)并不再(zài)买账，除了资(zī)金(jīn)实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的(de)2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参(cān)数和性能来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告(gào)与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能源(yuán)签订项目合作或(huò)战略合作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电(diàn)动车及电动(dòng)工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池(chí)送(sòng)样后客户的反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知(zhī)名两轮电(diàn每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)动车(chē)品牌(pái)开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具(jù)体的客户(hù)名称(chēng)和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地(dì)正数倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业(yè)部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产能(néng)大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落地的产能(néng)中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠(nà)电池(chí)只会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信(xìn)，其(qí)在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池是(shì)在(zài)此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨(dūn)。一时(shí)间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否影响钠(nà)电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到(dào)对(duì)锂电池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠离子技(jì)术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密(mì)度的(de)也接近三(sān)元523电池。目(mù)前(qián)电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本(běn)大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和(hé)钠电(diàn)池(chí)成本基本(běn)相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已(yǐ)经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产(chǎn)后(hòu)钠离(lí)子(zi)电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随(suí)着技术不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本空间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该成本(běn)临(lín)界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电(diàn)产业(yè)规模(mó)化完(wán)成后，能(néng)和锂离子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸(suān)电池(chí)的(de)成本(běn)。但(dàn)能(néng)量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电(diàn)池有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对(duì)进军(jūn)钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往投资(zī)履(lǚ)历发(fā)现，传艺(yì)科技(jì)在投资上(shàng)缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的(de)实(shí)施地(dì)点变(biàn)更(gèng)为(wèi)重庆市合川区(qū)工(gōng)业园区核心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的(de)产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是原(yuán)有的(de)投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计天差(chà)地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的效益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目建设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去(qù)了，截至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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