一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年200mm是多少米，2000mm是多少米个(gè)人(rén)投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在(zài)经(jī200mm是多少米，2000mm是多少米ng)历(lì)了多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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