“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国(gu耐克品牌和乔丹品牌是什么关系ó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

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　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口耐克品牌和乔丹品牌是什么关系的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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