5月23日(rì)，医药股(gǔ)开(kāi)盘拉升，复星医药(yào)、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞(ruì)医(yī)药、药(yào)明(míng)康(kāng)德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长(zhǎng)春(chūn)高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处于低位水平，具有较大(dà)吸(xī)引力(lì)。截至5月23日，医(yī)药生物(wù)行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄(xī)火后，医药板块作为老(lǎo)赛道是否能有(yǒu)反弹行情？在后(hòu)疫情时代，医药板块(kuài)是(shì)否还有新的业绩驱动(dòng)因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐(zhú)步(bù)消退，医(yī)药行业(yè)的基本面正(zhèng)继续得(dé)到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新(xīn)药(yào)除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速(sù)相比，收入增(zēng)速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新(xīn)药除(chú)外(wài)）存在一定的估(gū)值(zhí)修(xiū)复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度(dù)，创新(xīn)药板(bǎn)块的营收(shōu)与去年同期相比增(zēng)加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了(le)38.07％，与(yǔ)2022年(nián)第一季度(dù)相比下降了(le)12.44 pct，整体板块(kuài)市(shì)值(zhí)/净(jìng)现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复到了(le)2023第(dì)一季(jì)度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来看，除去创(chuàng)新药(yào)和疫情(qíng)受益(yì)细分领域(yù)，医药(yào)板块(kuài)中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能(néng)力的(de)低(dī)估值(zhí)板块有原料(liào)药(yào)、医疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品销售(shòu)前景(jǐng)，国内市(shì)场仍未达到预期(qī)，原(yuán)因在于(yú)近几年(nián)来(lái)，由于老龄(líng)化(huà)，国内医保支出并未增加(jiā)太多，增速(sù)中的增量大部分都被用(yòng)于(yú)疫(yì)情相关行业。

　　这也(yě)是(shì)为什么，国内的(de)医疗(liáo)行(xíng)业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性(xìng)的(de)分化是非常明显的，传统药企必须要(yào)给创新(xīn)留出空间，比如在过去的(de)三年中，港股(gǔ)创新药企的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而言，要实现(xiàn)高(gāo)速(sù)发展(zhǎn)，必须(xū)要双管齐下(xià)，在(zài)本土市场之外拓展(zhǎn)国际(jì)市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍(réng)是

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目前在总需求(qiú)复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背景下，医(yī)药板块中有刚性需求(qiú)的新基(jī)建板(bǎn)块(kuài)或是最(zuì)具有(yǒu)确定性的领(lǐng)域之一，一定(dìng)程度(dù)上或仍是(shì)今年医药投资(zī)的胜负(fù)手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分(fēn)布(bù)，医疗新基建再获(huò)政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委(wěi)员会召开新闻(wén)发布会(huì)，重点介绍优质医(yī)疗资源下移、区域平衡布局(jú)。县医院作(zuò)为县(xiàn)级(jí)医疗卫(wèi)生服务网络(luò)的龙头，连接(jiē)着城乡(xiāng)卫生服务体系。长期(qī)以(yǐ)来(lái)，国家卫生健康委通过开(kāi)展三级医(yī)院对口帮(bāng)扶等方式，引(yǐn)导(dǎo)优质医疗资源下移，不断提高县级医院的(de)综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三级(jí)医院的对(duì)口支援，托管，建(jiàn)立医(yī)联体(tǐ)，远程医疗(liáo)等多种形式，满足县域居民的(de)基本医疗卫生需(xū)求，为普通疾病在市县范围(wéi)内解决(jué)奠定(dìng)坚实的(de)基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称 line-height: 24px;'>fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称在接下来的工作中，将继(jì)续(xù)推(tuī)进临床重点专(zhuān)科“百千万”工(gōng)程，指导各地按照“搭平台，建载(zài)体(tǐ)，促融合(hé)”的思路，重点加强群众需(xū)求较大的心血管(guǎn)外科(kē)学、妇产(chǎn)科、骨科、麻(má)醉科、小(xiǎo)儿科、精神(shén)病(bìng)学(xué)、病理学等专科建(jiàn)设，补齐(qí)资(zī)源短板，完成(chéng)预期的建设(shè)任(rèn)务。随(suí)着具体(tǐ)政(zhèng)策的(de)出台，相关的基层医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗成(chéng)像(xiàng)器材、生命信息设备和心血管耗材相关的板块将会有较大的发(fā)展(zhǎn)空间。其中的个股有：联影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔(ěr)生物(wù)。

　　医改政(zhèng)策(cè)频频(pín)出台(tái)，医疗(liáo)器械市(shì)场持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)。随(suí)着(zhe)国家继续支持优质医疗资(zī)源扩容(róng)下沉的政(zhèng)策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将(jiāng)会得(dé)到(dào)优化(huà)，促进更多优质的医疗(liáo)资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国家(jiā)“十四五”规划中提出要加强医疗卫生领域的基础设施建(jiàn)设的背(bèi)景(jǐng)下，预计医(yī)疗器(qì)械采购(gòu)将更加(jiā)宽松，这将推动医疗器械(xiè)市(shì)场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有(yǒu)望凭借(jiè)高(gāo)性价(jià)比的(de)优(yōu)势加速(sù)进(jìn)入(rù)医(yī)院，长期(qī)而言，随着(zhe)多项政策支持的(defe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)持续加(jiā)强，国产替代将逐步加速，相关大型医疗(liáo)器(qì)械的(de)龙头厂商将会抓住放量的机会，实(shí)现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议(yì)关注国内(nèi)高(gāo)端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业(yè)具(jù)有(yǒu)较好的产(chǎn)品性(xìng)能、较好的渠(qú)道和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称