大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近平主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期，市(shì)场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的-videosnap>

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第(dì)一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不(bù)会持续太(tài)久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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