今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān为什么复兴号很少人买)。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是(shì)实(shí)现国(guó)家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在(zài)不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的(de)提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主为什么复兴号很少人买流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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