在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法、基(jī)金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放(fàng)期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近(jìn)三(sān)月(yuè)即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在(zài)市场高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规(guī)模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的(de)超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模(mó)要求基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(b发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的iǎo)现不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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