在股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开基金(jīn)的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机(jī)构(gò大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了u)完成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能是部分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基金收益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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