北京时间周五晚间，备受关注的4月美(měi)国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高(gāo)于(yú)预期的18万(wàn)人，打断(duàn)了侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(le)此前(qián)两个月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均小时(shí)工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利(lì)好的是(shì)，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随(suí)着(zhe)焦点转换，本周持续承(chéng)压的美(měi)国地(dì)区银(yín)行股(gǔ)也获(huò)得(dé)喘息的机(jī)会(huì)。截至发稿，周(zhōu)五盘(pán)前(qián)西太平洋合众银行侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观(guān)分析师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周五(wǔ)晚间公布的非农数据(jù)远(yuǎn)高于前值(zhí)且显著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个(gè)月以来的最高水平。

　　记者注意到，美(měi)国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融(róng)行(xíng)业持续裁员，但不断(duàn)下(xià)降却仍然(rán)高企的劳动力需远远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁员(yuán)的影响，也(yě)超过了(le)信贷紧(jǐn)缩(suō)带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农就业的季节(jié)性(xìng)因素(sù)相对于新冠大流行前(qián)也有(yǒu)了有利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提(tí)供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数据保持一定的侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(de)谨(jǐn)慎，因为本周(zhōu)早些时(shí)候，美国3月份的就(jiù)业机(jī)会(huì)和劳(láo)动(dòng)力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继(jì)续下降，为连续第(dì)三个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。包括最近几周的首次申请失业金人(rén)数也呈现上(shàng)升趋势。”周之(zhī)云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为，加息会导(dǎo)致(zhì)消费者信贷(dài)和(hé)企业融资成本(běn)上升，进而(ér)迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员(yuán)等，从(cóng)而(ér)减缓经济增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会让市(shì)场对于下半年货币政(zhèng)策(cè)放(fàng)松进程有所改变(biàn)，进而(ér)对商品(pǐn)的流动(dòng)性(xìng)溢价部分有所减少，但从中长期来看，美国(guó)会(huì)继(jì)续(xù)朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵金属的(de)表现。

　　非农数(shù)据公布(bù)后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超预期(qī)将(jiāng)引导贵金属步入(rù)调整。对(duì)于贵(guì)金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融(róng)属性，尤其是市场预计5月是(shì)美(měi)联储最后一次加息，且预计9月(yuè)之(zhī)后可能降息，这导致美元名(míng)义利率回落，在通胀温和回落的(de)情况下，美元实际利(lì)率有了明(míng)显的(de)下行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个基点，将政策利率联(lián)邦基金(jīn)利率的目标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会上(shàng)的(de)讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临近尾声，因此美(měi)元指(zhǐ)数和美(měi)债收(shōu)益(yì)率大幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会(huì)后声明表示，委(wěi)员会将密切(qiè)关注未来发布(bù)的信息，并评估其对货(huò)币政策(cè)的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新(xīn)闻(wén)发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命(mìng)上。这意味(wèi)着美联储是否结(jié)束加息需(xū)要看到通胀(zhàng)明显(xiǎn)回落。至于是否(fǒu)要开(kāi)始降息，需要(yào)看(kàn)到就业市场出现明显恶(è)化。从历史经验来(lái)看，美联储加(jiā)息(xī)看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析师从姗姗(shān)告诉记(jì)者，美国银行业风波持续(xù)发(fā)酵、经(jīng)济走弱预期升温叠(dié)加市场预期美(měi)联储年内或(huò)将(jiāng)降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就业数据超(chāo)预期(qī)，美债收益率、美(měi)元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报(bào)告(gào)，这让(ràng)美联储陷入困(kùn)境，美联(lián)储(chǔ)希望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)，甚至可(kě)能很(hěn)快(kuài)就需要降(jiàng)息(xī)，但(dàn)就业市(shì)场并不配合，美国就业市场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联(lián)储可(kě)能在长时间内(nèi)维持高利率(lǜ)。

　　光大期(qī)货贵(guì)金属分析师(shī)展大(dà)鹏告诉记者，4月(yuè)美国(guó)非农就业数据和时薪增速全面超(chāo)预期，表明美国当前(qián)劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持高利率环(huán)境，且6月再(zài)次加息(xī)的(de)预期(qī)开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或在短期提振(zhèn)美元指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵金属(shǔ)的(de)涨(zhǎng)势(shì)，但中(zhōng)期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入新(xīn)阶段，市场将加(jiā)大对下半年(nián)降息的(de)博弈，贵金属将(jiāng)获得提(tí)振而走(zǒu)强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表现来(lái)看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国(guó)经济仍市场偏强(qiáng)运(yùn)行一段(duàn)时间，失业(yè)率继续走低，但美联储并(bìng)未再次加息，而贵(guì)金属则在美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)持续下行(xíng)的情(qíng)况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价格(gé)对降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息(xī)仍(réng)有时间，美(měi)联(lián)储(chǔ)表示美国(guó)银行系统(tǒng)仍健(jiàn)康并(bìng)有(yǒu)弹性，但(dàn)高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行系(xì)统风险并未解除，在(zài)第一共和银行(xíng)宣(xuān)布被接(jiē)管收(shōu)购后，因(yīn)银行(xíng)业长(zhǎng)期(qī)存在的弱点，又(yòu)有多家区域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍(réng)在持续流出使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧将不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美(měi)国2023年(nián)一季度实(shí)际(jì)GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存(cún)对(duì)GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消费的拉(lā)动上升反映出(chū)一定的韧(rèn)性。未(wèi)来(lái)随着经济下行压力不断上升(shēng)，市(shì)场预期下半年(nián)美国(guó)GDP将(jiāng)出现负(fù)增(zēng)长。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共同影响下(xià)，美债收益率和美元指数(shù)将(jiāng)持续承压，避险需求提(tí)振下(xià)，贵金属(shǔ)价格有(yǒu)望(wàng)再创历史(shǐ)新高(gāo)，长线可维(wéi)持逢低买入(rù)配置思路，短线则(zé)可买入黄金和白银虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握(wò)突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄金(jīn)的供需数据(jù)来(lái)看(kàn)，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上是明显下降的。世界(jiè)黄金协会公布的(de)数据显示，今(jīn)年第一季(jì)度剔除(chú)场外交易的全球黄金需求(qiú)下降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各国(guó)央行(xíng)和中国消费(fèi)者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其(qí)中对(duì)黄金价格其关键作(zuò)用的黄金投资需在一季度同(tóng)比(bǐ)下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度(dù)有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条(tiáo)和(hé)硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类似产(chǎn)品需(xū)求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美(měi)国经(jīng)济指标耐用品(pǐn)订单(dān)等指标走弱，商品属性更(gèng)强的白银因需求受经(jīng)济下行拖累而涨(zhǎng)幅(fú)受(shòu)限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年(nián)白(bái)银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点(diǎn)在议(yì)息(xī)前已经被充分计(jì)提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息(xī)后的乐(lè)观，因(yīn)此黄金市场一度表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创出(chū)了(le)历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随(suí)着经(jīng)济走弱预期(qī)升温，预计美联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际(jì)利率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵金属中长期(qī)仍具有较高配置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄(jì)希望于美联储最后一(yī)次加息落(luò)地然后(hòu)转降息预期，从而(ér)刺激价格继续高(gāo)走，从(cóng)这个(gè)角度考虑黄金(jīn)确(què)实存在恢复上行趋势(shì)的可能性。但(dàn)当前(qián)美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结(jié)束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长一段时间，且高利率环境(jìng)到(dào)底会(huì)对(duì)经济和金融市场产生怎(zěn)样的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下(xià)，对待金价节(jié)节(jié)攀高的观点(diǎn)谨慎为上(shàng)。

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