来(lái)源kind用法固定搭配，kind用法总结：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。今(jīn)年以(yǐ)来，经济增长好于预期。不过当前经济恢复性(xìng)好转，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足。所(suǒ)以，稳增长基(jī)调延续，短期政策不(bù)太(tài)可(kě)能转向收紧，但(dàn)是面(miàn)对高质量发(fā)展要求，也没增量(liàng)刺激政策。未(wèi)来扩大需求主要依靠自发修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定(dìng)投资。此外，产(chǎn)业政(zhèng)策方面强调(diào)“实体经(jīng)济”支撑(chēng)，防风险(xiǎn)仍然(rán)是重点任(rèn)务。整体看，二(èr)季度经济(jì)修复速度或(huò)将放缓，政策相对克制 。

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　　政策(cè)不转向

　　本次会议(yì)首先(xiān)强调了今(jīn)年的成绩，即“经济(jì)增长(zhǎng)好于预期”，“市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)”。从一季度公(gōng)布的数据看，确实好于(yú)去年四(sì)季度时(shí)的预期。但随后会(huì)议(yì)也提(tí)到“经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　我们的理解是，一(yī)季(jì)度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季度有明显改善(shàn)，但(dàn)距(jù)离疫情之前2019年的(de)6％附近(jìn)的增速，还有较大的差(chà)距。所以(yǐ)，经济仍需(xū)政策呵护。尤其是一季度降准后(hòu)，就业压力仍然存在(zài)，我们认为政策短期(qī)不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持(chí)续回升向好的关键(jiàn)所(suǒ)在。

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　　稳增(zēng)长：也没增量(liàng)刺激

　　面对(duì)高质量的发展(zhǎn)要求，会(huì)议强调经(jīng)济(jì)要实(shí)现“质的有效提(tí)升”和(hé)“量(likind用法固定搭配，kind用法总结àng)的合理增(zēng)长”。这一(yī)点和(hé)去年经(jīng)济(jì)工作会议精(jīng)神一致。这也意味(wèi)着稳增长(zhǎng)不会通过强刺(cì)激的方式，而是统筹(chóu)推(tuī)动“经济运行持续好转(zhuǎn)”、“内(nèi)生动(dòng)力持(chí)续增(zēng)强”、“社会(huì)预期持续改善”、“风险隐患持续(xù)化解(jiě)”。

　　对于稳增长的(de)方式，会议(yì)要求(qiú)“把发挥(huī)政策(cè)效力(lì)和激发经营主体活力结合(hé)起来”。我们的理解是(shì)，下一阶段(duàn)更多通过(guò)激发市场(chǎng)化的力量去推动经(jīng)济(jì)修复，通过改(gǎi)革(gé)开放的方(fāng)式激发高质(zhì)量(liàng)的增长。所以会议指出(chū)，要坚持“两个毫不(bù)动摇”，破除影(yǐng)响各类(lèi)所(suǒ)有制(zhì)企业公平(píng)竞争、共(gòng)同发展的(de)法(fǎ)律法规障碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业都要依法(fǎ)合(hé)规经(jīng)营。要(yào)下决心(xīn)从根(gēn)本上(shàng)解决企业账(zhàng)款(kuǎn)拖欠(qiàn)问题。总体而(ér)言，政策(cè)刺激(jī)空间有限，主(zhǔ)要(yào)还是以提振(zhèn)信心和预(yù)期、激发活(huó)力为主要手段，让(ràng)经(jīng)济自发(fā)的内生修复。

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　　扩需求(qiú)：自发修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定(dìng)投资

　　会议提出，积(jī)极(jí)的财政政策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续了去(qù)年(nián)12月(yuè)会议的表(biǎo)述。对于政(zhèng)策的要求，本(běn)次会议(yì)强调“形成扩大需求的合力(lì)”，而去年(nián)12月(yuè)会议的相关表述(shù)是“加强各类政策协(xié)调(diào)配合”，这说明(míng)扩大需求(qiú)是(shì)未来的政策重心。

　　一方面，自发(fā)修复消费。“要多渠道增(zēng)加城(chéng)乡居(jū)民收入，改善消费(fèi)环境，促进(jìn)文(wén)化(huà)旅游等(děng)服(fú)务(wù)消费(fèi)”。提高消费，主要还(hái)是靠居民劳动(dòng)收入的(de)自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是政府主动稳增长的(de)重点。会议(yì)提到，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)。

　　此 外， 会(huì)议(yì)强调，要(yào)把(bǎ)吸引外商投资(zī)放在(zài)更加重要(yào)的位(wèi)置(zhì)，稳住外贸(mào)外资基本盘。要支持有(yǒu)条件的自贸试验(yàn)区和自由贸易(yì)港对接国(guó)际高标准经贸(mào)规则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

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　　产业发(fā)展：看重实(shí)体经(jīng)济

　　会议强(qiáng)调，加(jiā)快建设(shè)现代化产业体系要(yào)以“实体经济(jì)”为支撑。我们(men)的理(lǐ)解是，产业政策(cè)的重点是“实体经(jīng)济”，这里的实(shí)体经济并不(bù)是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相对应(yīng)的。

　　会(huì)议明确“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能”；“要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电网改(gǎi)造(zào)”。会议指出“要重视通(tōng)用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”。我们(men)认为，人(rén)工智能发展到一定程(chéng)度(dù)，监管措(cuò)施也必(bì)然会(huì)跟上(shàng)。此外，在互联网领域，要推动平(píng)台(tái)企业规范健(jiàn)康发展，鼓励头部平台企业(yè)探(tàn)索创新(xīn)。

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　　防风(fēng)险也是重(zhòng)点

　　会议(yì)提出，“统(tǒng)筹做好中(zhōng)小银行、保险和信托机(jī)构改(gǎi)革化险工作”；再次(cì)强(qiáng)调房住(zhù)不炒(chǎo)，“做好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府债务(wù)管理(lǐ)，严控新(xīn)增隐(yǐn)性债(zhài)务”。我们(men)认为，房地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)、中小金(jīn)融机(jī)构的风(fēng)险出清，仍(réng)是大势所趋，地方(fāng)债务(wù)的风险也需要化(huà)解。所以今年(nián)和去年最(zuì)大的不同(tóng)是疫情影响(xiǎng)减弱，其他方面的经济(jì)问题依然是存在的。

　　整体看(kàn)，二季度经(jīng)济修复速度或将放缓，政策相对克制。

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