5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进(jìn)行统一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方(fāng)式的改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要(yào)财政政(zhèng)策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(y中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁ín)行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融(róng)资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融(róng)数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力(lì)。本次下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调(diào)后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期(qī)利(lì)率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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