国内(nèi)“五一”假期来了(le)，但(dàn)海外市场风险依(yī)旧不容忽视。在(zài)美国多项重要经济数(shù)据出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市(shì)场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)演绎？

　　美国第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银(yín)行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达(dá)成救助协议以维(wéi)持(chí)该银行运营的希望(wàng)在变得渺茫(máng)。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可能(néng)会被(bèi)美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第(dì)一共和银行公布其第一(yī)季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该(gāi)银行(xíng)股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财(cái)政(zhèng)部和美联(lián)储的官员正(zhèng)在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第一(yī)共和(hé)银行制(zhì)定救助计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报(bào)告中，美(měi)联储承(chéng)认(rèn)，对(duì)于上月硅谷银行(xíng)的(de)倒(dào)闭案(àn)，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行(xíng)自(zì)身风(fēng)险管理(lǐ)薄(báo)弱，也和(hé)美(měi)联储的(de)审(shěn)查(chá)督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银(yín)行(xíng)业审查员(yuán)未(wèi)能采取有力行动解决硅谷银(yín)行越(yuè)来越多的问题。美联储负责金融(róng)业监管(guǎn)的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审(shěn)查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂(zá)性增加，该(gāi)行变得(dé)有多么不堪(kān)一击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取足(zú)够(gòu)的措(cuò)施，保证(zhèng)该(gāi)行(xíng)足够迅速地解决问(wèn)题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔(ěr)总结硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)有四大成因，其(qí)中三点都和美联储监管(guǎn)不(bù)力有关。他说，美联储监管者(zhě)的(de)错(cuò)误部分(fēn)源于，特朗(lǎng)竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放松了(le)对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储的监管变得(dé)更宽(kuān)松。这些变化体现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方(fāng)式不够自(zì)信果(guǒ)断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定了(le)硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的(de)一(yī)大问题——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但(dàn)美联储(chǔ)自身(shēn)的流(liú)程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重在采取行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美(měi)联储的数据显(xiǎn)示，截至倒(dào)闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公(gōng)开审查(chá)报告或(huò)警告，数量是其他银行的三(sān)倍。报告称，随(suí)着硅谷银(yín)行壮大，近些(xiē)年美(měi)联(lián)储忽视了范围(wéi)更广的问(wèn)题，比如该行多年来一直突(tū)破(pò)内部风险限制，其采(cǎi)用的(de)流动性(xìng)指标(biāo)却显示，存款基(jī)础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将(jiāng)重新审查，适用于(yú)资产超过千亿美(měi)元银行的一(yī)系列规定(dìng)，包括压力测(cè)试和流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监(jiān)督和监管(guǎn)一(yī)家(jiā)银行(xíng)对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭(bì)表(biǎo)明，需(xū)要对范(fàn)围更广(guǎng)泛(fàn)的银行强化适用的标准(zhǔn)，联(lián)储(chǔ)应考虑，让更大(dà)范围的(de)银行适用标准和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦保(bǎo)险上限的银(yín)行(xíng)存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛(fàn)的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证券(quàn)的未(wèi)实现损益，以便让银行的资本(běn)要(yào)求更(gèng)好地匹配其财(cái)务状况(kuàng)和(hé)风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风险管理(lǐ)不足的公司，美联储可能(néng)增加资本或流动性的要求，或者限制股(gǔ)票回(huí)购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州和佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州(zhōu)重(zhòng)大灾难(nán)声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬(dōng)季风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下(xià)令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分担的(de)基础上提供给州政府和符合条件(jiàn)的(de)地方政府以及(jí)某些私人非营利(lì)组织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则性(xìng)协议

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟委(wěi)员会执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣(xuān)布(bù)，欧委会已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯(sī)表示(shì)，欧(ōu)盟已采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国撤回针对乌农(nóng)产品的(de)单边措施。从欧盟(méng)层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农产品实施保(bǎo)障措施。为5个(gè)受影响的成员国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧(ōu)盟将进一步(bù)确保(bǎo)乌克兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟(méng)通(tōng)道出口(kǒu)到其他国家(jiā)。

　　美(měi)国(guó竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读)滞(zhì)胀困境(jìng)：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商(shāng)务部(bù)最(zuì)新(xīn)公布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)是美联储青(qīng)睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公(gōng)布的(de)数据再度印证了美(měi)国(guó)通胀的(de)居高(gāo)不下，这(zhè)加大了美联储5月再次(cì)加息(xī)的可能性。报告公布后，美国短期利率(lǜ)期货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部(bù)公(gōng)布的一季度(dù)美(měi)国宏观经(jīng)济数(shù)据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而同日公布(bù)的一(yī)季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期货日(rì)报记者(zhě)表示，上(shàng)述数据显示出美(měi)国经济(jì)放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企的(de)滞胀特征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年数同比数(shù)据来看(kàn)，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示出美(měi)国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行信用危(wēi)机的尾部效应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经济(jì)景气下滑(huá)，一定(dìng)程(chéng)度上削弱了美联储货(huò)币政策的(de)紧缩预期(qī)，同时增加了下半年美联储降(jiàng)息的预(yù)期(qī)。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核心个人消费(fèi)支出在内的一(yī)季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续上升，再(zài)加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据(jù)更(gèng)多影响的是年中美(měi)联储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次(cì)会议还需关(guān)注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两(liǎng)难的(de)抉择。随着此前银行业危(wēi)机的爆发(fā)以(yǐ)及一季度(dù)经(jīng)济的回(huí)落，美(měi)国(guó)当前经济的脆弱性以(yǐ)及(jí)下行压(yā)力已(yǐ)经持续(xù)增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美(měi)联储来说，这(zhè)意味着进(jìn)行政(zhèng)策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联(lián)储(ch竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读ǔ)5月大概(gài)率将会保(bǎo)持加息(xī)25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在记者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场(chǎng)情绪(xù)，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美(měi)联储5月加(jiā)息25BP作(zuò)出(chū)了充分(fēn)的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新点(diǎn)阵图(tú)和(hé)经济展望公布，因此会(huì)议重点在于利(lì)率决议(yì)声明(míng)及鲍威尔的(de)会后(hòu)发言两方面(miàn)。其中，在决议(yì)声明方面，可重点(diǎn)观察措(cuò)辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要重点关(guān)注鲍(bào)威尔对于(yú)经(jīng)济与通胀前景、后(hòu)续货币政策(cè)以及银行(xíng)业危(wēi)机引发(fā)的信贷收缩等方面的观点论(lùn)述。特别是(shì)如果出现“停止加息”等(děng)明(míng)显鸽派暗示，则(zé)无(wú)论(lùn)对于商品市场(chǎng)还(hái)是权益市场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关(guān)注三个方面：一(yī)是考虑到(dào)通胀(zhàng)的顽固性，美(měi)联储是否(fǒu)会透(tòu)露其(qí)愿意容忍(rěn)更高水平的通胀；二是美(měi)联储对于目前(qián)金融以及经(jīng)济风(fēng)险的判断(duàn)，到底(dǐ)是短(duǎn)期风险还是长期(qī)风(fēng)险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将继续(xù)回(huí)调，美债利率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒挂(guà)的程度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽(gē)派，那(nà)市场风险偏好(hǎo)会(huì)再度(dù)上升(shēng)，美元指数预计显著下(xià)行(xíng)，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预(yù)计加息(xī)结果不会引起市(shì)场较大波动(dòng)，但是对(duì)于(yú)6月(yuè)及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)美联储声明以及鲍威尔在记(jì)者会(huì)上对未(wèi)来政策路(lù)径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或将面(miàn)临较大(dà)的(de)冲击，相(xiāng)关风险资产有(yǒu)意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数持稳，贵(guì)金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美(měi)联储货币政策(cè)迅(xùn)速(sù)转向的乐观预期出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位(wèi)振(zhèn)荡调整，但总(zǒng)体回调(diào)幅(fú)度(dù)有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市场在利多、利(lì)空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声(shēng)，对贵金属价(jià)格的压制边际减弱(ruò)。同时，美(měi)国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬(xuán)而未决(jué)以(yǐ)及银行业(yè)风险事(shì)件余波反复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更(gèng)为(wèi)宏观的角(jiǎo)度(dù)来看，全球“去(qù)美元化”方(fāng)兴未艾(ài)，各国央行强化(huà)黄金(jīn)资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种因素均对(duì)贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的预(yù)期(qī)差，以及美国经(jīng)济层(céng)面(miàn)的韧性犹存。“特别是就业市(shì)场尽管过热态势有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增非(fēi)农就业人数还(hái)是(shì)失业率(lǜ)指标，还远(yuǎn)未触(chù)及(jí)经济衰(shuāi)退以及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间，这极有可(kě)能造成通胀回(huí)归波折反(fǎn)复，进而引发美联储货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月(yuè)美联储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述(shù)的修正走势，美联储(chǔ)还需在更(gèng)多数据指引以及银(yín)行风险事件落(luò)地(dì)后，再相(xiāng)机(jī)作(zuò)出政(zhèng)策调整，而在此(cǐ)之前预计(jì)仍会延(yán)续(xù)当前“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场对于年(nián)内降(jiàng)息的乐(lè)观(guān)预(yù)期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)美国经济(jì)是否会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵(guì)金属价(jià)格(gé)主要(yào)锚定的是美债实(shí)际利率(lǜ)的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行(xíng)购金以及美(měi)元结算体系的变化使得贵金属获得了(le)越来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认(rèn)为目(mù)前贵金(jīn)属多头(tóu)驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的(de)表现(xiàn)也是易(yì)涨难(nán)跌(diē)。从资产配置的(de)角度来看，仍(réng)推(tuī)荐将贵金属(shǔ)作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表现(xiàn)出了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一(yī)方面，美国经济下行以及欧美银行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑(chēng)，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力(lì)的回落(luò)压(yā)力(lì)。因此，他预计贵金属市场整体仍以高位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下，贵金(jīn)属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市(shì)场对(duì)于美联储降(jiàng)息的预期仍大幅领(lǐng)先(xiān)美联储的(de)官方预期，预计在高通胀(zhàng)压力(lì)下，市场对降息预期的修(xiū)正(zhèng)或将带来金银(yín)价格的进一(yī)步回调。

　　市场人士(shì)提示，随着国内“五一(yī)”长假开启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键(jiàn)数据较多，导致(zhì)市(shì)场情绪(xù)波澜起伏，同时基本面(miàn)因素(sù)也多空交织，海(hǎi)外(wài)市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期结束后，市场将(jiāng)直面美联(lián)储5月利率决议落地，他预计美(měi)联(lián)储会议(yì)结果(guǒ)或(huò)将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐节(jié)后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期(qī)跨越5月美联(lián)储议息会议等重(zhòng)要事(shì)件，加之(zhī)银行业危机及债务上(shàng)限问(wèn)题悬而未(wèi)决，投资者要防止过(guò)分押注引发的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可关注(zhù)贵金属回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海(hǎi)外美(měi)联储会议这一(yī)关(guān)键时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够(gòu)安(ān)全边(biān)际，以(yǐ)防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎(yíng)来(lái)更(gèng)加明确的方向性(xìng)行(xíng)情，可根据(jù)美联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵(guì)金属进行相应布局。

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