今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策(cè)优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的(de)博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓(cāng)的前十大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的(de)前十(shí)只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集(jí)团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

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　　港股市场或将在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了(le)过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时(shí)，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输(shū)出算法和(hé)算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行(xíng)将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增(zēng)长(zhǎng)，回族女人为什么离婚少从(cóng)而(ér)支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。对(duì)于(yú)估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影(yǐng)响出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌(diē)时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的(de)吸引力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的机会回族女人为什么离婚少(huì)：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的(de)高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等(děng)。

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