金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的(de)最(zuì)后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约(yuē)盘(pán)中继续(xù)狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次白糖(táng)主力期(qī)货(huò)合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大关(guān)还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演最(zuì)后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖(táng)主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年(nián)年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席(xí)过。而(ér)形成这种(zhǒng)周期的原因与白(bái)糖期货的(de)种植周期有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植(zhí)周(zhōu)期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖(táng)周(zhōu)期(qī)已经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白(bái)糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比(bǐ)来(lái)看，白(bái)糖价格(gé)已经(jīng)创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。教师一年的工作日有多少天，一年有多少周

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区(qū)陆续(xù)收(shōu)榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约教师一年的工作日有多少天，一年有多少周80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并(bìng)不现实(shí)，由于(yú)国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作(zuò)物(wù)产量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前(qián)国内食糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国(guó)粮食(shí)及(jí)农业组织（粮农组织）发(fā)布的报(bào)告显示，4月国(guó)际(jì)食品价格指数出现1年以来的(de)首(shǒu)次回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖全球(qiú)主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量(liàng)的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占全(quán)球(qiú)比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府(fǔ教师一年的工作日有多少天，一年有多少周)实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头(tóu)股中粮糖业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘(pán)大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出(chū)答案(àn)。

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