5月(yuè)23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦(lún)药业(yè)涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处于低位(wèi)水平，具有较大吸引力(lì)。截(jié)至(zhì)5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍(réng)处于(yú)历(lì)史较低(dī)分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医(yī)药(yào)板块(kuài)作为(wèi)老赛道是(shì)否能(néng)有反弹(dàn)行情(qíng)？在后疫情(qíng)时代，医药(yào)板(bǎn)块是否(fǒu)还有新的业绩驱动因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面(miàn)持续改善

　　医(yī)药行业(yè)复苏(sū)确定性很(hěn)强

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一季(jì)度的影响(xiǎng)将会(huì)逐步(bù)消退，医药行业的基本面(miàn)正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创(chuàng)新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度(dù)来(lái)看，在2023年一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创新药除外）存在(zài)一定的估(gū)值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年(nián)第一(yī)季度，创新药板块的(de)营收与去年同期相(xiāng)比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速达(dá)到(dào)了(le)+15.25％，研发支出占收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比(bǐ)下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到了2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除(chú)去创新药和疫情受益细分领域(yù)，医药板块中(zhōng)具有较好成长能(néng)力的低(dī)估值(zhí)板块(kuài)有原料药、医疗设(shè)备(bèi)、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍(réng)未达到预期，原因在于近几年来，由于(yú)老龄化，国内医保支出并未增加(jiā)太多，增(zēng)速中的增(zēng)量大部分(fēn)都被用(yòng)于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业(yè)，增长速度并不(bù)快。首先，结构性的分化(huà)是非常(cháng)明(míng)显(xiǎn)的，传(chuán)统(tǒng)药企(qǐ)必(bì)须要给创新留出空间，比如在过去的(de)三年中，港(gǎng)股(gǔ)创新药企的(de)年化(huà)营收增速高达70％。对本土医(yī)药企业而言(yán)，要实(shí)现高(gāo)速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓展小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)(zhǎn)国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投(tóu)资的(de)胜负手

　　目前(qián)在总(zǒng)需求复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下(xià)，医药板块中有刚性需求的新基建板块或是最具有确(què)定性的(de)领域之(zhī)一，一定程度上或仍(réng)是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我(wǒ)国继(jì)续推进优(yōu)质医疗(liáo)资(zī)源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医疗新基(jī)建(jiàn)再(zài)获政策扶持。4月(yuè)13日，国家卫(wèi)生健康委员会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源(yuán)下移(yí)、区域(yù)平衡(héng)布局。县(xiàn)医院(yuàn)作为县级医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生健康委通过(guò)开展三级医院对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源下移，不断提(tí)高县级医院的综合(hé)实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才(cái)、技术、管理的下移(yí)，通过(guò)城(chéng)市三级医院(yuàn)的对口(kǒu)支援，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等(děng)多种形(xíng)式，满足(zú)县(xiàn)域(yù)居(jū)民的基(jī)本医(yī)疗(liáo)卫生需求，为普通疾病(bìng)在(zài)市县范围内(nèi)解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指出(chū)，在(zài)接下来(lái)的工作中，将继续(xù)推进临床重点专科“百千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点加强群(qún)众需求较大的心血管(guǎn)外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学、病理(lǐ)学(xué)等专科建设，补齐资源短(duǎn)板(bǎn)，完成(chéng)预期(qī)的建(jiàn)设任务。随着具体政策(cè)的出(chū)台，相关的基层(céng)医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可(kě)发现(xiàn)与医(yī)疗(liáo)成(chéng)像器(qì)材(cái)、生命(mìng)信息设(shè)备和(hé)心血管耗材(cái)相关的板块将会有较大的(de)发展空(kōng)间(jiān)。其(qí)中的个(gè)股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械市场(chǎng)持续扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策(cè)，在未来(lái)，医(yī)疗卫生资源的分布(bù)将会得到优化，促进更多优(yōu)质的医(yī)疗资(zī)源向下扩容，释(shì)放(fàng)更多中、基(jī)层医疗机构(gòu)的采购需(xū)求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗卫生领(lǐng)域的基础设施(shī)建设的(de)背景下(xià)，预计医疗(liáo)器(qì)械采购将更加宽(kuān)松，这将推动医疗器(qì)械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌(pái)有望凭借(jiè)高性(xìng)价比(bǐ)的优(yōu)势(shì)加速进入医院，长期而言(yán)，随着多项(xiàng)政策(cè)支持的持(chí)续加强(qiáng)，国(g小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)uó)产替(tì)代将逐步加速，相关大型医(yī)疗器械的龙头厂商将会抓住放量的机会，实现(xiàn)快(kuài)速发展。

　　华富证券建(jiàn)议关注国内高端医(yī)疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳(ào)华内镜(jìng)、开立(lì)医疗、海泰新(xīn)光(guāng)。这些企(qǐ)业具有较(jiào)好的产品性能、较(jiào)好(hǎo)的(de)渠道和较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)