自(zì)2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市(shì)场一改颓(tuí)势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层(céng)出不穷，基金经理也随之(zhī)调(diào)仓换股，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经理们近期投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城等(děng)基金(jīn)披露旗下基金的2023年一(yī)季报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继(jì)续保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披(pī)露，市(shì)场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基(jī)本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术革(g花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗é)命，但直言客观上当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内(nèi)首位千亿级(jí)主动权益(yì)基金经理，手(shǒu)握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较(jiào)去年底(dǐ)，张(zhāng)坤(kūn)所管理(lǐ)的4只基(jī)金(jīn)在今年一季度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的(de)四只基金中规模(mó)最大(dà)的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去(qù)年末的股票(piào)市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也(yě)写道(dào)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基(jī)金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位(wèi)在(zài)94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度(dù)末(mò)所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基(jī)金基(jī)本维持和去(qù)年(nián)底的差不(bù)多的港股仓(cāng)位，基本都是(shì)30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整幅度(dù)较大(dà)的(de)是(shì)易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该(gāi)基(jī)金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配(pèi)置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科(kē)技等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配(pèi)置的更加均(jūn)衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度(dù)增(zēng)配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者需(xū)要时刻保持一(yī)种克(kè)制而理性的心理状态，不需要(yào)大(dà)量(liàng)的(de)行动，而是极(jí)大的耐心(xīn)，坚(jiān)持投(tóu)资原(yuán)则，等到机会时(shí)全力出(chū)击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一(yī)季报的重仓(cāng)股(gǔ)也(yě)基(jī)本保持稳定(dìng)，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅(máo)台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而(ér)在去年(nián)末(mò)，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场的大(dà)反弹，张坤明显进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，减持了跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)控股和(hé)香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物(wù)退(tuì)出前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企业三年(nián)持(chí)有(yǒu)的(de)头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达亚(yà)洲精选和易方达优质(zhì)精选的头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同(tóng)样(yàng)减(jiǎn)持(chí)的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只个股已(yǐ)经推出了前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)。而美团新进(jìn)其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理规(guī)模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规模(mó)基本(běn)和去年底(dǐ)持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方(fāng)达张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金(jīn)合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三(sān)季度(dù)末减少了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达优势(shì)企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，易方达(dá)蓝筹精选在(zài)今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引人的(de)一点是，投资者(zhě)可以用很(hěn)长一(yī)段时间来充分观(guān)察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等到它们用(yòng)事(shì)实证明自己的成功(gōng)和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势(shì)之一在于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现(xiàn)在对基本面分析(xī)方(fāng)法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的(de)洞(dòng)察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可能做出对具(jù)体(tǐ)投资标的(de)内在(zài)价值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积累的(de)重(zhòng)要性可(kě)能(néng)并不显(xiǎn)著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并(bìng)将长期复(fù)合(hé)回(huí)报作为(wèi)终级(jí)目(mù)标(biāo)，可积累(lèi)性(xìng)就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一(yī)条可(kě)积累的(de) “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是(shì)很重要的。我们(men)会参考全球产(c花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗hǎn)业升(shēng)级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个(gè)全(quán)面而尽量准确的坐标系(xì)，希望(wàng)能正确评估企业的竞争力并(bìng)跨(kuà)行(xíng)业选出(chū)好的公司。识别(bié)出(chū)好(hǎo)公司(sī)是如此重要(yào)，因为好公司不是(shì)好(hǎo)股票(piào)的唯一情形(xíng)就是估值过(guò)高，在(zài)其他情(qíng)形下，好(hǎo)公司都会(huì)给投资者带(dài)来(lái)长期可观的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报(bào)告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核(hé)心手段之(zhī)一。在定(dìng)期(qī)报告中，企业(yè)的(de)所有经营活(huó)动都(dōu)会反映在(zài)财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可(kě)能(néng)正确评(píng)判这家公司(sī)的(de)未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切(qiè)。如果你对(duì)一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那就看看它(tā)的(de)年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报(bào)中(zhōng)的附(fù)注，你就会超(chāo)过(guò)华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先(xiān)生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往往没有(yǒu)变化(huà)，通过(guò)深入的研究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键(jiàn)的因素(sù)，是(shì)能够一路坚持下(xià)来的重要(yào)因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经理(lǐ)刘格(gé)菘(sōng)，其(qí)一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季度末(mò)该(gāi)基金保持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)调整(zhěng)。数据显示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末(mò)前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)、圣(shèng)邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度(dù)末(mò)的(de)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较(jiào)好的(de)行业为新科技技术演绎预(yù)测中的(de)相关行(xíng)业，例(lì)如计(jì)算机(jī)、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用(yòng)展望(wàng)，资(zī)金分流可能是(shì)高(gāo)端制造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的(de)高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重(zhòng)仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退出(chū)了(le)前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证，预计更注重基(jī)本(běn)面(miàn)和估值(zhí)的匹配度(dù)。对本基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参与资金(jīn)方呈(chéng)现复杂(zá)多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加大(dà)。这对于投(tóu)资(zī)人而言(yán)，在新信息(xī)的处理上提(tí)高了难(nán)度，短期(qī)内基本面估值匹配的(de)压力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最重要的选择(zé)也(yě)就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的(de)易(yì)方达(dá)新经济基金中回顾一季(jì)度市场行情(qíng)时表示，一季度中(zhōng)国经(jīng)济整体温和(hé)复苏，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资(zī)的信心恢复(fù)会有(yǒu)一个过程，因此短期持(chí)续加(jiā)杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐观(guān)预期(qī)仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨格局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心(xīn)这是否只是当下复杂环境下各(gè)种危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了(le)未来通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让(ràng)美联储在货(huò)币(bì)政(zhèng)策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不(bù)多的(de)经济基(jī)本面(miàn)遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获(huò)得了边(biān)际(jì)资(zī)金(jīn)的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短(duǎn)时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场结构的分化(huà)。受益两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等行业(yè)则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的(de)投资主线(xiàn)，本基金(jīn)一季度(dù)操作不多，主要(yào)包括行业(yè)上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面一般或(huò)者机(jī)构调仓(cāng)导致(zhì)股(gǔ)价下跌(diē)，但(dàn)长期市值空(kōng)间较(jiào)大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的(de)五(wǔ)粮液(yè)，在今年一(yī)季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍(réng)保(bǎo)留在前十(shí)大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台(tái)，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股退(tuì)居(jū)第(dì)四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主要供应北斗(dòu)关(guān)键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟化(huà)工龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特(tè)钢龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)也用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的(de)AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题(tí)我(wǒ)们也(yě)进行了积(jī)极的研究(jiū)，方(fāng)向上(shàng)非常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将极大(dà)提(tí)升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我(wǒ)们当下的研究认知(zhī)还不具(jù)备对(duì)相关标的的(de)定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入(rù)预期收益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等待胜率和赔(péi)率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)中还分享了自己最(zuì)新的(de)投资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通(tōng)过深入(rù)研究获得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映(yìng)射(shè)到(dào)投(tóu)资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每(měi)天都可以做选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一生最(zuì)重(zhòng)要的其(qí)实也就(jiù)是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正是在每一次关键选择(zé)时将胜(shèng)率(lǜ)再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素(sù)正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界(jiè)的(de)链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实质性认(rèn)同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的一(yī)二手房销售持(chí)续(xù)恢复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我(wǒ)们可(kě)能真的(de)只需(xū)要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经(jīng)济(jì)带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下的证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头”

　　富国基(jī)金副(fù)总(zǒng)经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季(jì)度持(chí)仓基本(běn)保持稳(wěn)定，持(chí)仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、新能(néng)源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠(huì)基(jī)金前三大(dà)重仓股，金(jīn)域医(yī)学新进前三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首(shǒu)次(cì)进入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域(yù)医(yī)学是一(yī)家以第三方医学检验及(jí)病理诊断业务(wù)为核心的(de)高(gāo)科技服(fú)务企(qǐ)业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资(zī)源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提(tí)供领先的(de)医(yī)学诊断信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科(kē)技也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命(mìng)科学业务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度(dù)实体经济进(jìn)入了复(fù)苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业监管政策放(fàng)松管(guǎn)制的迹象确认。投资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据(jù)上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们(men)应该看(kàn)到是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视(shì)的(de)是市场的整体(tǐ)估值(zhí)依然(rán)处(chù)于长周期中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长的时间维(wéi)度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面临(lín)的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决的出(chū)路(lù)。投资者当前(qián)选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合(hé)适(shì)的(de)。未来我们依(yī)然(rán)会致力于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调(diào)，我们(men)并(bìng)不(bù)具备精确预(yù)测市场短期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心收(shōu)集具(jù)有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值(zhí)的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性(xìng)回(huí)归(guī)。个股选择层(céng)面，本(běn)基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此(cǐ)类(lèi)企(qǐ)业，有(yǒu)更大(dà)的概(gài)率能在(zài)未来为投资者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增长带来的资本市(shì)场收益是成长型基金获取(qǔ)回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投(tóu)大消(xiāo)费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦(yàn)春一季(jì)度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未(wèi)来(lái)市(shì)场，也(yě)值得投(tóu)资(zī)者(zhě)关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的(de)仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化(huà)，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而非择(zé)时的投资风(fēng)格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而晨光(guāng)股(gǔ)份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏。海外通胀预期(qī)变化对(duì)国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)造(zào)成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着(zhe)高利率环(huán)境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件导致(zhì)中美(měi)关系再(zài)度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落空，叠加海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线，博(bó)弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)通胀(zhàng)下行(xíng)仍将(jiāng)是今年主要宏(hóng)观背(bèi)景。经济运行正(zhèng)常化需要一(yī)个过程，特别是居民(mín)和中小企业(yè)，需要(yào)时(shí)间(jiān)修复资产负(fù)债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐(zhú)步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超(chāo)额储蓄(xù)下降是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社(shè)融(róng)和(hé)地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映(yìng)出加(jiā)息过快带来的金融风险，本(běn)身会加(jiā)大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带(dài)来的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大(dà)，这也意(yì)味(wèi)着全(quán)球无(wú)风(fēng)险收益率在(zài)相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨的路(lù)上。除了继续关注(zhù)整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过(guò)去几(jǐ)年始(shǐ)终(zhōng)做正确(què)的事(shì)，经(jīng)营(yíng)效率提升(shēng)，逆(nì)境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业(yè)变化可以让内(nèi)心(xīn)更加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资(zī)机(jī)会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

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