钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的(de)题材搭配公(gōng)司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出(chū)“七(qī)连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末(mò)以来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)，传艺科(kē)技也只收获了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对(duì)传艺科技高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的(de)产能又该如何(hé)消化(huà)？过往投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益(yì)与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如(rú)何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂离(lí)子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低(dī)，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第(dì)一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并(bìng)将(jiāng)风口带到了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设(shè)立(lì)控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的(de)各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开始掉头向下(xià)，无(wú)论其如(rú)何发布“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反而随着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未(wèi)来规划、技术(shù)水平等涉(shè)及(jí)公(gōng)司经营的(de)重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所(suǒ)关注(zhù)函回复(fù)的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批评(píng)。

乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节g>　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠(nà)电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成(chéng)本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需(xū)投(tóu)入(rù)的装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在(zài)公开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上(shàng)述的54亿元资(zī)金外，还(hái)需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动(dòng)动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入(rù)类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输(shū)入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规(guī)模(mó)不断(duàn)扩大(dà)，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同(tóng)步，上市当年(nián)公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的(de)现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可(kě)用(yòng)于钠离(lí)子电池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一(yī)开(kāi)始(shǐ)规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解(jiě)决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技(jì)及子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农业(yè)银(yín)行(xíng)等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池(chí)全(quán)供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年(nián)后公司营收将在(zài)当前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心还在其(qí)大干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发(fā)产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下，但(dàn)宁德(dé)时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初公(gōng)告与(yǔ)中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能(néng)源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及(jí)客户情况时，公司都以“目前(qián)订单(dān)下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车及电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池(chí)送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合(hé)作(zuò)意向洽谈(tán)等工作”等(děng)进(jìn)行回复(fù)。至(zhì)于具体的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能(néng)将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会(huì)有较大比例的(de)替代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技(jì)却(què)十(shí)分(fēn)自(zì)信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌(diē)至18万(wàn)元/吨(dūn)乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节。一时间，锂价持续下(xià)跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平(píng)衡(héng)锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子(zi)电池(chí)的一(yī)个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)，高(gāo)能量密度(dù)的(de)也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠(nà)电池(chí)成(chéng)本(běn)基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优(yōu)于钠电池(chí)。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在(zài)降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本(běn)优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电池的降(jiàng)本(běn)空间有望进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有进一步(bù)下探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完成后，能和(hé)锂离(lí)子电(diàn)池的成(chéng)本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价(jià)持续(xù)下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾(céng)表示(shì)，公(gōng)司(sī)钠电池定(dìng)价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的(de)价格(gé)，一般给(gěi)到客户的价(jià)格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发(fā)现，乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节传艺(yì)科技在投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区(qū)高阳路(lù)30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技(jì)变为(wèi)全资(zī)子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公司终止实施(shī)3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产能(néng)从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科(kē)技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建设(shè)项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余(yú)募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于(yú)投入“钠(nà)离子电池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天(tiān)差地(dì)别(bié)。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目建设期(qī)也(yě)仅(jǐn)12个月，预计(jì)达产年(nián)实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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