编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多(d香港名媛是做什么的uō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng香港名媛是做什么的)体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿(gān)见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例香港名媛是做什么的上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代(dài)了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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