财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成(chéng)的委员会(huì)一(yī)致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的(de)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资产的(de)面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区分优(yōu)先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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