大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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