在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF苹果x多重遭遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量的(de)资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题(tí)行业(yè)的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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