昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦阿富汗改名现在叫什么(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。阿富汗改名现在叫什么p>

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂阿富汗改名现在叫什么油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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