随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对(duì)之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外(wài)各(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法gè)巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回(huí)调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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