“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉(lā)动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖度(dù)与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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