A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的(de)背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数(shù)据(jù)；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态度能一定(dìng)程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力强度女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思rong>。因此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代(dài)表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也预(yù)示(shì)着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国(guó)企(qǐ)数字经(jīng)济担当(dāng)，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技(jì)领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的(de)三大运营商(shāng)板块，借(jiè)助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过(guò)茅(máo)台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本次(cì)中国移(yí)动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等(děng)多家公(gōng)司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公(gōng)司的(de)陨落(luò)大部(bù)分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市(shì)景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什么(me)此前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为(wè女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思i)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而(ér)中国移(yí)动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束(shù)地涨价(jià)。另一(yī)方(fāng)面即是成(chéng)本方(fāng)面的问题(tí)，中国移(yí)动(dòng)本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今年一季度(dù)的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系列(liè)信号表明(míng)中国移(yí)动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破(pò)1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型(xíng)下(xià)正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字(zì)化(huà)转型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收(shōu)入对(duì)主营业(yè)务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。