4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意)士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装(zh讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意uāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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