近(jìn)日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元(yuán)且净利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其旗下(xià)子公司兴(xīng)福电子(zi)公布科创(chuàng)板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子的主(zhǔ)要产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷(lín)酸产品是半导体加工过程中的关键材(cái)料，公(gōng)司(sī)客户(hù)包括(kuò)长江存储(chǔ)、华虹集团(tuán)、中芯国(guó)际等(děng)，也获(huò)得大(dà)基(jī)金二期入股。

　　不过有意思的是，兴(xīng)福电子第二大客户竟然是可口(kǒu)可乐，这也无意间透露了一个冷知(zhī)识——可(kě)口可乐生产过程中(zhōng)使(shǐ)用的磷酸(suān)，原(yuán)来不只是常规的食(shí)品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电子间接控(kòng)股(gǔ)股东还与第二大(dà)股(gǔ)东有可复活的对赌协(xié)议(yì)。且其(qí)中一条比较少见，即在(zài)兴(xīng)福电子正式(shì)申报(bào)IPO后的18个(gè)月内仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从事从事湿(shī)电子化学(xué)品业务，公(gōng)司(sī)产品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷(lín)酸产(chǎn)品按照纯度等级分为电子级(jí)磷酸、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸可分为(wèi)IC级磷酸和面(miàn)板级磷(lín)酸。各磷酸(suān)产品的纯度等(děng)级(jí)由高到低分别为：IC级(jí)磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗申报稿(gǎo)显示，兴福电子(zi)在生产电子级磷酸、电子级硫(liú)酸的同时会产生部分食品(pǐn)级磷酸、工业级硫(liú)酸等产品。其(qí)中2022年食品级磷酸的(de)主(zhǔ)营业务收入(rù)为1929.29万(wàn)元。

　　主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　这里有个(gè)点值得(dé)一看，兴福电子2022年第(dì)二(èr)大(dà)客户为可口可(kě)乐，金(jīn)额(é)为6924.1万元(yuán)，申(shēn)报稿显示的主要(yào)销售内容为磷酸(suān)产品(pǐn)。这个销售金额比兴(xīng)福(fú)电子当(dāng)年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入多(duō)出了4994.81万元。原(yuán)因是(shì)，兴福电子电子级磷酸产品除销售给集(jí)成电路(lù)行业、显示面板行业客户外，还销售给(gěi)可口可乐公司、化工品贸易商等其(qí)他行业客户。由于可口可乐公司(sī)对磷酸(suān)产品的品质(zhì)要求(qiú)高于一(yī)般的(de)食品级(jí)磷酸，公(gōng)司销售给可口可乐公司的磷酸(suān)产(chǎn)品等级实际为符合(hé)食品(pǐn)级要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子(zi)2020年至2022年（下(xià)称“报(bào)告(gào)期”）的营(yíng)业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润(rùn)分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三(sān)个看点。一(yī)是，兴福(fú)电子(zi)2022年12月进行过(guò)前期会计(jì)差错(cuò)更正及追溯(sù)调整，比如兴福(fú)电子(zi)原(yuán)报表2020年(nián)净利(lì)润(rùn)为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个(gè)点为，兴福电子2022年非经常性损益(yì)为4528.14万元。某会(huì)计师事务所合伙人对记者表示(shì)，非经常性损益(yì)是指公司(sī)发生的与经营(yíng)业(yè)务无直接(jiē)关系(xì)，或是虽与经营业务(wù)相关，但由于其性质(zhì)、金额或发(fā)生(shēng)频率，影响了(le)真实、公允(yǔn)地(dì)反映(yìng)公司正常盈利能力的各项收入(rù)、支出。

　　扣除非(fēi)经常性损益后，兴福电子(zi)2022年(nián)归(guī)母净(jìng)利(lì)润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年(nián)业(yè)绩增长与(yǔ)主(zhǔ)营业务(wù)毛(máo)利率提(tí)升有(yǒu)关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴(xīng)福电(diàn)子2021年和2022年(nián)的有关毛(máo)利(lì)率，已经超过申(shēn)报稿(gǎo)列举的(de)同行业(yè)可比(bǐ)公司平均水平。对此，兴(xīng)福电子(zi)在申报稿中表示，2021年以来公(gōng)司陆续实现众多集成(chéng)电路客(kè)户的产品认证(zhèng)及批量供(gōng)货，毛利率水平较高的集成电路(lù)用湿电子化学(xué)品销(xiāo)售收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)持(chí)续提升，且公司根据部(bù)分(fēn)产(chǎn)品原材料价格上涨(zhǎng)情况适时调高了(le)产品销售价格(gé)，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么，在此情(qíng)况(kuàng)下，兴(xīng)福电(diàn)子未来(lái)毛利率(lǜ)还有多(duō)少上升空间？如(rú)果不靠涨价(jià)，兴福电(diàn)子(zi)未来(lái)是(shì)否还(hái)能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结(jié)构来看(kàn)，兴福电子(zi)控股股东为上市(shì)公司(sī)兴(xīng)发集团(tuán)，其直接持有(yǒu)兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子的间接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴(xīng)福电子第(dì)二(èr)大股东为国家集成电路(lù)基(jī)金二期，持(chí)股比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电子间接控股股东宜(yí)昌(chāng)兴发与(yǔ)国(guó)家集成电路基(jī)金二期之(zhī)间存在对赌协议。虽然随着兴福电子(zi)IPO，相(xiāng)关协(xié)议已(yǐ)经终止，但(dàn)回购权和随售权(quán)存在可以“复(fù)活”的条件，且其中一(yī)条比较(jiào)少见，即“兴福电子正式(shì)申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通(tōng)过上市委审议，还是指拿(ná)到证监(jiān)会批文？

　　如(rú)果是(shì)指通过上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没有(yǒu)上会(huì)结果(guǒ)的企业比较(jiào)少，但不是没有例外。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所科创(chuàng)板栏目显示，处于正常待审核阶(jiē)段(duàn)的合合(hé)信息和先正(zhèng)达，受(shòu)理日期已(yǐ)经超过18个月。

　　如果(guǒ)是(shì)指拿到证监会批文，也有企业超过。比如，截(jié)至2023年(nián)5月10日，上交所科创板(bǎn)栏(lán)目显示，20家提交注册的企业中有2家受理日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴(xīng)福电(diàn)子合格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程(chéng)中，又会演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发(fā)行不超过1亿股，占发行(xíng)后总(zǒng)股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子达到的目标估值为54亿(yì)元。值得一(yī)提(tí)的是，15家战略投资者2021年12月对兴(xīng)福电子增资时，公司的投后估(gū)值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后，15家战略投(tóu)资(zī)者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年(nián)第(dì)一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重(zhòng)大经(jīng)常性关(guān)联(lián)采购主(zhǔ)要(yào)系向关联方采购黄磷(lín)、液体三(sān)氧(yǎng)化(huà)硫(liú)等原(yuán)材料、电力等(děng)能源以(yǐ)及(jí)建筑工程(chéng)服务。2020年(nián)至2022年(nián)，兴福电子的(de)重大经常性(xìng)关(guān)联采购(gòu)金额(é)（不(bù)含(hán)建筑工程服务(wù)采购）分别(bié)为(wèi)1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营业成本的(de)比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大(dà)多数是向间接控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分主要(yào)原材料的关联(lián)采购(gòu)占比(bǐ)较高。比如，报告(gào)期内，公司(sī)普通黄磷关(guān)联(lián)采购(gòu)金额占同类产品采购(gòu)总额的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购金额占同类(lèi)产(chǎn)品采购总额的(de)比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示，在主营业务方面，兴福电子是控股股(gǔ)东兴(xīng)发集团合并报表(biǎo)范(fàn)围内唯一(yī)从事湿电子化(huà)学品相关业务(wù)的主体，与(yǔ)兴发集团(tuán)及其(qí)控制的其他公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)业务及应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年(nián)第一季度业绩进行预(yù)测，但兴发集团(tuán)2023年第(dì)一季度的业绩(jì)并不好(hǎo)。

　　兴发集团2023年(g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗nián)第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利润较(jiào)上年同(tóng)期大幅降低，主(zhǔ)要是(shì)受市场供需变化影响，自2022年下半年(nián)以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市(shì)场(chǎng)价格持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业成(chéng)本线(xiàn)附近(jìn)，有机(jī)硅DMC已跌破行业成(chéng)本(běn)线。在(zài)价格下跌过程中，公司上述产品产(chǎn)销量(liàng)同比均出现(xiàn)大幅(fú)下滑。

　　兴发(fā)集团也(yě)在公告中谈及湿(shī)电子化学品，即公司(sī)湿电子化学(xué)品、特种(zhǒng)化学品、食品添(tiān)加剂等成(chéng)长性(xìng)产品市场需求(qiú)总体(tǐ)良(liáng)好，盈利(lì)能(néng)力保持(chí)稳定。

　　但是兴发集团(tuán)另一(yī)则公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，湿电子化学品2023年第一季度平(píng)均售价为(wèi)8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下(xià)降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团(tuán)2022年第一季度统计口径不太一(yī)样，销量数据不太(tài)好(hǎo)找，所(suǒ)以不太好具体(tǐ)判断湿电(diàn)子化(huà)学品相(xiāng)关(guān)收入的变化。

　　那么(me)，在(zài)平均售价下降16.44％的情(qíng)况(kuàng)下，兴(xīng)福电子2023年第一季度的(de)业绩具体表现如(rú)何(hé)？

　　平均售价摘(zhāi)要(yào)，数据来(lái)源：兴(xīng)发集团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电(diàn)子曾(céng)受到宜昌(chāng)市猇亭区城市管(guǎn)理执法(fǎ)局的行政(zhèng)处罚，处罚(fá)金额为28.g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗16万元。原(yuán)因是(shì)兴(xīng)福电子无证建设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的副(fù)总(zǒng)经理赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予以监管警(jǐng)示的(de)决定，原因是赵勇(yǒng)交易(yì)兴发集(jí)团可转债构成短(duǎn)线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗