金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等(děng)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资(zī)范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的(de)交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么(手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图me)发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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