金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的(de)人民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清(qīng)算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资(风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的(de)相(xiāng)关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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