“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是(shì)估(gū)计中值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期(qī)房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个(gè)月就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提(tí)振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可(kě)能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下(xià)跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为(wèi)，进(jìn)一(yī)步(bù)减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已孙悟空真实存在过吗(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等(děng)待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的(de)其他(tā)一些(xiē)北约成员(yuán)国也(yě)不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传(chuán)言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得(dé)到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的(de)重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是(shì)有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的(de)反(fǎn)应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增(zēng)产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区(qū)大面(miàn)积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市(shì)场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际(jì)需(xū)求(qiú)并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激孙悟空真实存在过吗政策退(tuì)出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银(yín)行危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各(gè)产区开割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于(yú)内(nèi)需(xū)复(fù)苏的(de)逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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