金融界5月15日(rì)消息 央行今日进行1250亿(yì)元(yuán)1年期MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾(céng)经(jīng)有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称本月MLF中标利率有可能下调，但是(shì)机构分析，央行(xíng)行长易纲曾在3月公(gōng)开表示目前实(shí)际利率的水平是比较合适，且4月28日(rì)政治局会(huì)议对一季度的(de)经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金面(miàn)转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右(yòu)，机构(gòu)杠杆(gān)率提升(shēng)。5月(yuè)是缴税大月，需要关注下周缴(jiǎo)税(shuì)周(zhōu)对资金面可能造成(chéng)的扰(rǎo)动。

　　此前媒体报道称(chēng)，自5月15日起银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限将下调，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限下(xià)调幅度为(wèi)30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分析，预计银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款利率上限(xiàn)的(de)下(xià)调有助于缓解银行净息(xī)差(chà)偏窄的问题。

　　国君宏(hóng)观研究指出(chū)，近(jìn)期部分银行(xíng)调降存款(kuǎn)利率，严格上不算降息，属于“利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)”的进一步(bù)深化。本轮存款利率调(diào)降背后的(de)原因，是储(chǔ)蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加(jiā)银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄。因(yīn)此，存款利(lì)率客观上可减轻银(yín)行负债成本，但是(shì)这(zhè)并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规模(mó)转为消费及(jí)向金融(róng)资产流入。

　　（1）近期部分银行调(diào)降(jiàng)存(cún)款利(lì)率，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月(yuè)以来，河南、广东等多(duō)地中小银行（地方农商行为(wèi)主(zhǔ)）发布公告下调人民币(bì)存款挂(guà)牌(pái)利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济(jì)观察七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(chá)网》等权(quán)威媒体报(bào)道，5月(yuè)15日(rì)起银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限将下(xià)调，引发(fā)“降息潮”的热议。不过，作(zuò)为我(wǒ)国利率体系(xì)的(de)“压(yā)舱石(shí)”，1年期存款基准利率（整存整取）依(yī)然维持在1.5％不变，因此本轮银行(xíng)存款利率调降严格(gé)意义上并非真的降息(xī)。归(guī)根结底，本轮(lún)存款利率调降也属(shǔ)于“利(lì)率市场(chǎng)化”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存(cún)款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)背(bèi)后，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行净息差(chà)收(shōu)窄。一(yī)、2023年初(chū)的人民币存款维持(chí)高(gāo)位，居(jū)民储蓄(xù)释放速度较慢(màn)。因此，存款(kuǎn)利率调(diào)降背(bèi)景(jǐng)下，居民储蓄有望(wàng)进(jìn)一步流出，更多流(liú)向消费(fèi)、房(fáng)贷、资本市场(chǎng)等。二、资(zī)金杠杆抬(tái)升、空(kōng)转(zhuǎn)加剧。2023年3月降准以(yǐ)来，资金利率中枢回七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁落，资金杠(gāng)杆明(míng)显抬(tái)升，资金空(kōng)转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调降一定程度上(shàng)可(kě)以疏通流动性(xìng)淤积(jī)，支(zhī)撑宽信用进(jìn)程。三、MLF等(děng)政策利率接连调降后，银行净息差大幅收窄(zhǎi)，尤(yóu)其是城商行、农商行(xíng)，因此(cǐ)压(yā)降存款成本、规范吸储(chǔ)行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调(diào)降(jiàng)客观上(shàng)将减轻银行负债成本，但我们认为(wèi)，这并不足以触发超额储蓄大规(guī)模转(zhuǎn)为消(xiāo)费及向金融资产(chǎn)流(liú)入；回归基本(běn)面来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，仍(réng)将利好(hǎo)高股息资产和长期国债。客观上，本(běn)轮银行下降存(cún)款利率的效果(guǒ)与2022年(nián)4月、9月的效果类似，可以降低负债端成本，保护银行净息差。当前(qián)流动(dòng)性淤积仍未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅小幅收(shōu)窄至-2.4％。本(běn)轮存款利率调降，理论上可(kě)以促使存款搬家(jiā)，促(cù)使超额储蓄流出，更多(duō)转化为(wèi)消费(fèi)。但我们觉得(dé)刺(cì)激难(nán)度(dù)较大，倾向于认(rèn)为消费环比修复(fù)最(zuì)快的时候已经过去。再(zài)回(huí)归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味着长端利率仍有望继续下探，高股(gǔ)息资产仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁