周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入(rù)，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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