近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿(yì)元的兴发集(jí)团，其旗下子公(gōng)司兴福电(diàn)子公布科创板(bǎn)IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的(de)主(zhǔ)要产品是磷酸、硫酸(suān)等，其电子级磷酸产品是半导体(tǐ)加工(gōng)过(guò)程中的关键(jiàn)材料，公司客户包(bāo)括长江存(cún)储、华虹集团、中芯(xīn)国际等，也(yě)获(huò)得大基金(jīn)二期入股。

　　不过有意思(sī)的(de)是，兴福电子第二大客户竟(jìng)然是可口可乐，这也无意间(jiān)透露了一个冷知(zhī)识——可口可乐生产过程中使(shǐ)用的磷酸，原来不只是常规的食(shí)品级(jí)磷酸，还用到了更高(gāo)纯度的电子(zi)级磷(lín)酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福电子间(jiān)接控股股东还与第(dì)二(èr)大股东(dōng)有可复活的对(duì)赌协(xié)议(yì)。且其中一条比较少见(jiàn)，即在(zài)兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主要从(cóng)事从事湿电(diàn)子化(huà)学品业务，公司(sī)产(chǎn)品包括(kuò)磷酸(suān)、硫(liú)酸等。公司磷(lín)酸产品按(àn)照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸(suān)，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷酸产品的(de)纯度等级由(yóu)高(gāo)到低分别(bié)为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸(suān)＞食品级磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在生产电子级磷(lín)酸、电子级硫酸的同时会产生部分(fēn)食品级(jí)磷酸、工业级(jí)硫酸等产(chǎn)品。其(qí)中2022年食(shí)品级(jí)磷酸的主(zhǔ)营(yíng)业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收(shōu)入摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　这里(lǐ)有个点值得(dé)一看，兴福电子2022年第二(èr)大客户为可口(kǒu)可(kě)乐，金(jīn)额为(wèi)6924.1万元，申报稿显示的(de)主(zhǔ)要(yào)销售(shòu)内容(róng)为磷酸(suān)产品。这个销售金额比兴福电子当年食(shí)品级磷酸的主营业务收(shōu)入多出了4994.81万元。原因是(shì)，兴(xīng)福(fú)电子(zi)电子级磷酸产(chǎn)品除销售给(gěi)集成电路行业(yè)、显示面板(bǎn)行业客户(hù)外，还销售给可(kě)口可乐公司(sī)、化(huà)工品(pǐn)贸(mào)易(yì)商等其他(tā)行业客户。由于可(kě)口可乐(lè)公司对磷(lín)酸(suān)产品的品质要求高于一般的(de)食品级(jí)磷酸，公司销(xiāo)售给可口可乐公司的磷酸(suān)产品等(děng)级实(shí)际为符合(hé)食品(pǐn)级要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2020年(nián)至(zhì)2022年（下称“报告(gào)期”）的营业(yè)收入(rù)分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利(lì)润分(fēn)别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点(diǎn)。一(yī)是，兴福电(diàn)子(zi)2022年12月进行过前期会计(jì)差错更正及追溯调整，比如兴福电子原报(bào)表2020年净利润为-744.2万元，调(diào)整(zhěng)后为-2167.05万元，变动(dòng)不(bù)小。

　　第二(èr)个点为(wèi)，兴福(fú)电(diàn)子2022年(nián)非经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者表(biǎo)示，非(fēi)经常性损益(yì)是指公司发(fā)生的与(yǔ)经营业务(wù)无直接(jiē)关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金(jīn)额或发生频率，影响了真实、公允地反(fǎn)映公司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益后，兴福(fú)电子2022年(nián)归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来(lái)源：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率(lǜ)提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率(lǜ)，已经超过申报(bào)稿(gǎo)列举(jǔ)的同行(xíng)业(yè)可比公司平均水平。对此，兴福电子(zi)在申报稿(gǎo)中表示，2021年(nián)以来公司陆续实现众多集成电(diàn)路(lù)客户的产(chǎn)品鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救认证及批量供货，毛利率水(shuǐ)平(píng)较高的(de)集成电路(lù)用湿电子化学品销售收入占比持续提升，且(qiě)公司根据部分产品原材料价(jià)格上涨情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率维(wéi)持(chí)在较高水平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴(xīng)福(fú)电子未(wèi)来毛利率还有多少上升空间(jiān)？如(rú)果不靠(kào)涨价，兴福电子未来(lái)是否(fǒu)还能持续(xù)提高(gāo)业绩？

　　从股权(quán)结(jié)构来看，兴福电(diàn)子控股股(gǔ)东为上市(shì)公司(sī)兴发(fā)集团，其直接持有(yǒu)兴福电子(zi) 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子的间接控股股东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福(fú)电(diàn)子第二大(dà)股东为国家集成电路基金(jīn)二期，持(chí)股比(bǐ)例为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌(chāng)兴发与国家集成电路基金二期(qī)之间存(cún)在(zài)对赌协议。虽然随着兴(xīng)福电子IPO，相(xiāng)关协议已(yǐ)经终止(zhǐ)，但回购权和(hé)随(suí)售权存在可以“复活(huó)”的条件，且其中一(yī)条(tiáo)比较少见，即“兴福电子正式(shì)申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内(nèi)仍未实现(xiàn)合(hé)格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合格IPO是指通(tōng)过上市委审议，还(hái)是(shì)指拿到证监会批文？

　　如(rú)果是指通过上市委审议，虽然(rán)申报IPO后的(de)18个月内没(méi)有(yǒu)上会结果(guǒ)的企业比较(jiào)少，但不是没有例外。比如(rú)，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，处(chù)于(yú)正常待审核阶(jiē)段的合合信息和先(xiān)正达，受理日期(qī)已经超过18个月。

　　如(rú)果是指拿(ná)到证监会批(pī)文(wén)，也(yě)有企业超过(guò)。比(bǐ)如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显示，20家(jiā)提交注册(cè)的企业中有2家受(shòu)理(lǐ)日期已(yǐ)经过去18个月。

　　那么(me)，兴福(fú)电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电(diàn)子处(chù)于正常IPO流(liú)程(chéng)中，又会演绎怎么(me)样的剧情？鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子(zi)此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行(xíng)后总股份的27.78％。以此计(jì)算(suàn)，兴福电(diàn)子达到的目标估值为54亿元。值(zhí)得一提的(de)是，15家(jiā)战(zhàn)略投资者2021年(nián)12月对兴福电子(zi)增资时(shí)，公司的投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑(lǜ)稀释(shì)作用后，15家战略投资者(zhě)的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救元。

　　2023年第(dì)一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经(jīng)常性关联(lián)采购主(zhǔ)要系向关联(lián)方采购黄磷(lín)、液(yè)体三氧化硫等原材料、电力等能源以及建筑(zhù)工程服务。2020年(nián)至2022年，兴福电子的重大经常性(xìng)关联采购金额（不含建筑工程服务采购）分别(bié)为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是(shì)向间接控股股东宜昌兴发的(de)下属公(gōng)司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴(xīng)福电子部分主要原材(cái)料的关联采购占(zhàn)比较(jiào)高。比(bǐ)如，报告期内(nèi)，公司普通(tōng)黄磷关联采购金额占(zhàn)同类产品采购总(zǒng)额(é)的比例分(fēn)别为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三氧化硫(liú)关联采(cǎi)购金(jīn)额占同类产品采(cǎi)购总额的比(bǐ)例均为(wèi) 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主营业务(wù)方(fāng)面，兴福电(diàn)子是控股股东兴发集团合并报表范(fàn)围(wéi)内唯一从事湿电(diàn)子化学品相(xiāng)关业务的主体，与兴发(fā)集团及其控制(zhì)的其(qí)他公司(sī)主营业务及应用领域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没有在(zài)申报稿(gǎo)中对2023年第一季(jì)度业(yè)绩进行(xíng)预测，但兴发集团2023年第一(yī)季度的(de)业绩(jì)并不好(hǎo)。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集(jí)团归(guī)母净(jìng)利润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公(gōng)告中表(biǎo)示，归母净利润较上年同期大幅降低(dī)，主(zhǔ)要是受市场(chǎng)供需变化影(yǐng)响，自2022年下半(bàn)年以来(lái)，草(cǎo)甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性产(chǎn)品市场价格(gé)持(chí)续下(xià)跌，在今年一季度跌(diē)幅(fú)扩大，至一季度末，草甘膦价(jià)格已跌至行业成(chéng)本线附(fù)近(jìn)，有(yǒu)机硅(guī)DMC已跌破行业成本(běn)线。在价格(gé)下跌过(guò)程中，公司上(shàng)述产(chǎn)品产(chǎn)销(xiāo)量同比(bǐ)均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告(gào)中(zhōng)谈及湿电子化学品(pǐn)，即公司湿(shī)电子化(huà)学品、特种化学品、食品添(tiān)加剂等成长性产(chǎn)品市场需求(qiú)总体(tǐ)良好，盈利能力保(bǎo)持稳定。

　　但(dàn)是(shì)兴发集团另(lìng)一则(zé)公告显示，湿电子(zi)化(huà)学品(pǐn)2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一季度统计口径不太一样，销量数据不太(tài)好找，所以不太好具体判断湿电(diàn)子(zi)化学(xué)品(pǐn)相关收(shōu)入(rù)的变化。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下(xià)，兴福电(diàn)子2023年第一季度的业绩具体表现如(rú)何？

　　平均售价(jià)摘要，数据(jù)来源：兴发集(jí)团公告

　　违(wéi)法违(wéi)规(guī)方(fāng)面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌(chāng)市猇亭区城市管理执法(fǎ)局(jú)的行(xíng)政处罚(fá)，处罚金额(é)为28.16万元。原(yuán)因是(shì)兴福电子(zi)无证建(jiàn)设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造(zào)价563.15万元。另外(wài)，兴福电(diàn)子控股(gǔ)股东兴发集团(tuán)的副(fù)总(zǒng)经理赵(zhào)勇于2023年4月(yuè)被上(shàng)交所予(yǔ)以(yǐ)监管警(jǐng)示(shì)的决定，原(yuán)因是赵(zhào)勇交易兴发集(jí)团(tuán)可转债构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救