金(jīn)融界4月21日消息 自国家(jiā)统计局4月11日发(fā)布3月份物价数据后，近日关(guān)于所谓(wèi)“通缩”的话(huà)题就不绝于(yú)耳。摩根斯坦(tǎn)利中(zhōng)国首席(xí)经(jīng)济学(xué)家邢自(zì)强今(jīn)天在(zài)CMF演讲称(chēng)，现阶(jiē)段低通胀可能是我们的优(yōu)势，至少(shǎo)给决策层(céng)提供了充足(zú)的政策空间，无需(xū)担(dān)忧通胀掣肘。

　　低通胀(zhàng)形势可能是(shì)一种(zhǒng)优势

　　而我们从疫情中复苏走过3个月，并且没(méi)有采取强刺激，更多靠(kào)内生动力，由于(yú)我们产能(néng)充裕，供给(gěi)端(duān)恢复(fù)略(lüè)快(kuài)于需(xū)求(qiú)端(duān)，通(tōng)胀暂时起(qǐ)不(bù)来，有利于物(wù)价相对温和的水平。

　　邢自强以欧美发达(dá)国家举例，疫(yì)情之(zhī)后货币政策强刺激，带来高通胀后(hòu)果不(bù)得(dé)不进(jìn)行加(jiā)息，而矫枉(wǎng)过正的加息过程又(yòu)带来银行业震荡(dàng)。在他看来，现阶段低通胀可能是我(wǒ)们的优势，至少给决策层提(tí)供了充足的政策(cè)空间，无需担忧通胀掣肘。

　　他认为(wèi)，对于独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义(yú)近期中国通胀水平较低可(kě)以看得(dé)更乐观一些(xiē)，不必担心中国(guó)会(huì)陷入长期的(de)需求低迷(mí)。

　　关于就业，邢(xíng)自强也指出，这也是一个滞后(hòu)指标，不会率先好转，需要经济环境有明显改善、企业感到(dào)盈(yíng)利(lì)、订单有比较强的转机，才会慢慢(màn)扩张、扩产和招(zhāo)聘。服务(wù)业率(lǜ)先复(fù)苏，就业为什么也没有特别明显改善(shàn)？邢自(zì)强(qiáng)指出(chū)，现在还处于经济修复(fù)阶段，疫(yì)情前正常年(nián)份(fèn)服务(wù)业能创造800万个就业(yè)岗位，但是21年、22年服务业(yè)只创(chuàng)造了(le)100万个(gè)岗(gǎng)位，两年加起来(lái)少创造了约1300万个岗(gǎng)位(wèi)。“这是一种隐(yǐn)形(xíng)的(de)失业，现(xiàn)在服(fú)务业仅(jǐn)仅是(shì)恢(huī)复到2019年(nián)的水平，要恢(huī)复到原(yuán)来的轨(guǐ)迹上需要(yào)时间。”

　　邢(xíng)自强(qiáng)分析，就业相对低迷(mí)是(shì)有(yǒu)原(yuán)因的，跟感受到(dào)的服务业在(zài)回升并(bìng)不矛盾，“回升(shēng)只是补上去年底的坑，还没有回(huí)到潜在增速上(shàng)，只有(yǒu)回到潜(qián)在增(zēng)速(sù)上才能够逐步消化(huà)之前积压的(de)潜在失业。”邢自强判断，服务性行业(yè)可能要逐季(jì)恢复(fù)，大(dà)概在今年底(dǐ)回到疫情前的增长轨迹。

　　统计局(jú)、央(yāng)行纷纷强调(diào)没有通(tōng)缩

　　4月11日国家独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义(jiā)统计局公布3月物(wù)价数(shù)据(jù)显示，3月CPI（居民消(xiāo)费价格指(zhǐ)数）同比增长0.7％，比上月回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点，PPI（工业生产者出厂(chǎng)价(jià)格指数）同比下降2.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅比上月扩大(dà)1.1个百分点。CPI和PPI同(tóng)比(bǐ)增速双双(shuāng)回(huí)落，一季度(dù)新增(zēng)贷款(kuǎn)却(què)创纪(jì)录，引发了关于通缩的讨论。

　　央行：金融数据(jù)领先于经济数(shù)据，反映(yìng)出供(gōng)需恢复不匹配现状

　　4月20日下午(wǔ)，央行举行(xíng)2023年一季度(dù)金融统(tǒng)计数据有(yǒu)关(guān)情(qí独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义ng)况新闻发布(bù)会。央行货(huò)币(bì)政策司司长邹澜回应(yīng)称，我国不存在长期通(tōng)缩(suō)或通胀的基(jī)础(chǔ)。

　　邹澜(lán)表示，对(duì)“通缩”提法要合理看待，通缩一般(bān)具有(yǒu)物价水平持续负增长、货币(bì)供应量持续下降(jiàng)的特征，且常伴随经济衰退。当(dāng)前我国物(wù)价仍在温和上(shàng)涨，M2（广义货币供应量）和(hé)社融增长相(xiāng)对(duì)较快，经济运行(xíng)持续好转，与通缩有明显(xiǎn)区别。

　　近(jìn)期的物价回(huí)落是因为经(jīng)济基本面和高基数等(děng)因素。邹澜进一步(bù)解释，一方面，供给能力较强。在(zài)稳经济一揽子政(zhèng)策有力支持下，国内生产持续加快恢(huī)复(fù)，物流畅通保障到位，特别是(shì)“菜篮子(zi)”“米袋(dài)子”供(gōng)给充足。另一方面(miàn)，需求恢复较慢。疫情伤痕效(xiào)应(yīng)尚(shàng)未消退，消费意愿尤其是(shì)大(dà)宗消费(fèi)需求回(huí)升需要(yào)时间。

　　此外，基数效应也有所影响(xiǎng)。邹澜(lán)进一步指出(chū)，去(qù)年3月国际油价(jià)暴涨(zhǎng)和国内(nèi)鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，也带来高基数扰动。货(huò)币(bì)信(xìn)贷较(jiào)快增长与物(wù)价回落并存，本质(zhì)上受时滞影(yǐng)响。稳健货币政策注重从供(gōng)给侧发(fā)力，去年以来支持稳增长力(lì)度持续加大，供(gōng)给端(duān)见效较(jiào)快。但(dàn)实体经济生产(chǎn)、分配、流通(tōng)、消(xiāo)费等环节的效应传导有一(yī)个过程，疫情反复扰动也(yě)使(shǐ)企(qǐ)业(yè)和居民信心(xīn)偏弱，需求(qiú)端存有时(shí)滞。总体看，金融(róng)数据领先于经济数据(jù)，实际上反映出(chū)供需恢复不(bù)匹配的现状。

　　统计局：当前(qián)中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出(chū)现通缩

　　4月18日一季度经(jīng)济(jì)数据发布会(huì)上，国家统(tǒng)计发言人付凌晖就近(jìn)期市场热议的中国经济是否会陷入通缩进(jìn)行了回(huí)应。他表示，总的来看，当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通(tōng)缩。从下阶段来看，物价会(huì)稳步恢复，价(jià)格带动会逐步增强。

　　付凌晖称，从价格表现来看，由于去年基数(shù)较高，国(guó)际大宗商品价格涨幅较高，再加上国内受疫(yì)情影(yǐng)响供给偏紧，导致去(qù)年(nián)二季(jì)度CPI涨幅都(dōu)比较高，这样影响今年二(èr)季度CPI涨幅(fú)可能保持低位，但这不说明(míng)通货(huò)紧缩(suō)。随着下半年影响因素逐(zhú)步消除，价格会回到(dào)一个合理水平。

　　通缩成立吗？券商经济学(xué)家(jiā)激辩

　　中信(xìn)证券直言，当前数(shù)据(jù)呈(chéng)现复苏信(xìn)号明显，通缩观点(diǎn)并(bìng)不成立(lì)，预计下半年基数(shù)效应消退后，CPI同比增速将开始(shǐ)回升。

　　中金公司称(chēng)，“我们看到(dào)的(de)是回暖(nuǎn)，而非(fēi)通缩”，当前物(wù)价下降既不(bù)全面亦(yì)难持续，货(huò)币(bì)供应创(chuàng)新高，经济已步(bù)入复(fù)苏。

　　华泰(tài)宏观(guān)也指出(chū)，CPI可能低估了服务业和其他不可贸易(yì)品(pǐn)的通胀。而作为（不计(jì)入CPI的）最大的“不可贸易品(pǐn)”，地价和房价“再通胀”是(shì)更广义的通胀走势最(zuì)重要的风向标之一。华泰宏(hóng)观认为(wèi)，不论(lùn)是(shì)从居(jū)民(mín)收入、居(jū)民消费倾向、还(hái)是(shì)居(jū)民资(zī)产(chǎn)负(fù)债表的边际(jì)变化而言(yán)，居(jū)民(mín)消费能(néng)力和购房意愿在(zài)防疫政策优化后都在修复，而非恶化。

　　招商(shāng)证券提到，一季度CPI走势并不满足(zú)央行对通缩的认定，其主要反映局部(bù)性、外生(shēng)性与(yǔ)阶(jiē)段性现(xiàn)象(xiàng)，货(huò)币(bì)供应（M2）高增(zēng)长与CPI持续走弱看(kàn)似反常(cháng)，实则反映疫后复苏(sū)结构性(xìng)特点(diǎn)。

　　粤(yuè)开宏观提到(dào)，当前的物价下行不是通缩，而(ér)是(shì)与基数效应、前(qián)期非(fēi)经济政策对(duì)企业家信(xìn)心(xīn)的(de)冲击以及疫(yì)情(qíng)后(hòu)居民风险(xiǎn)偏(piān)好下降有关。当前中国经济(jì)仍在持续恢复进程中，PMI、社(shè)融等指标(biāo)反映(yìng)经济(jì)恢复向好，并且呈(chéng)现出服(fú)务业(yè)好于工业、内需恢复(fù)好于外(wài)需(xū)的特(tè)点。

　　国民(mín)经济研究所副所长王小(xiǎo)鲁称，在货币增长大幅度超过经济增长的情(qíng)况下，所谓(wèi)“通缩(suō)”是个伪命题。货币走高，价格走低(dī)，这不(bù)是(shì)通(tōng)缩，是产能过(guò)剩和消费需求不足抑(yì)制了价格上涨。这(zhè)种情况下货币扩(kuò)张对(duì)促进增(zēng)长、扩大需(xū)求不(bù)仅于事无补，反而推高不良债(zhài)务，加剧(jù)产(chǎn)能过剩。

　　国君(jūn)宏观则认为，造成当前(qián)“类通缩”复苏的本(běn)质是(shì)货币与有(yǒu)效(xiào)需(xū)求(qiú)或供给的不匹配，背后是居(jū)民与企(qǐ)业支出(chū)谨慎(shèn)、地产角色变(biàn)化(huà)、海外(wài)市场转向三个(gè)原因(yīn)。经济预(yù)期在经历一轮(lún)上修与(yǔ)下修后，当前宏(hóng)观预(yù)期(qī)波(bō)动率再(zài)次抬升，国军宏观认(rèn)为会持续至(zhì)5月(yuè)之后，当宏观预期波动率下降(jiàng)后，“类通缩”复苏环境(jìng)延续，长端利率(lǜ)依然有(yǒu)小幅下行(xíng)空间，权益(yì)成长风格会相对占优。

　　国(guó)海策(cè)略也指(zhǐ)出，通缩(suō)环境下景气(qì)行(xíng)业的(de)稀缺(quē)是促成成(chéng)长牛的重要外部因素，物价(jià)水平的回落多与(yǔ)有(yǒu)效需求(qiú)不足(zú)相关，在传统(tǒng)周期行业景(jǐng)气低迷的环(huán)境下(xià)，产业周期(qī)上行的成长(zhǎng)行(xíng)业优势凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义