华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告做空印度(dù)首富阿(ā)达(dá)尼集团（Adani Group）而引起轩然(rán)大波(bō)的美国新(xīn)兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛头对(duì)准的(de)是(shì)“华(huá)尔街之(zhī)狼(láng)”、著名亿(yì)万(wàn)富翁(wēng)投资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下控股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时(shí)间5月2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大单日跌幅，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美(měi)元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显示(shì)，截至收稿(gǎo)，伊坎个人身价为147亿(yì)美(měi)元，排名世界(jiè)富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究在(zài)报告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示(shì)，IEP利(lì)用来自新投资(zī)者(zhě)的资(zī)金向老投资者支付股息。报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，简而言(yán)之，伊坎一(yī)直在使(shǐ)用(yòng)从新投资(zī)者那里(lǐ)获得的资金向老投资(zī)者(zhě)支付股息。“这种类(lèi)似庞氏骗(piàn)局的经济结构(gòu)只有在(zài)新资金愿意冒着成为最后一(yī)批'持有资金的风险(xiǎn)的情(qíng)况(kuàng)下才是(shì)可持(chí)续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿(yì)美元年终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在(zài)报告中(zhōng)表示(shì一里地等于多少米 一里地等于多少公里)，IEP的(de)股票被(bèi)高(gāo)估了(le)75％以上，“IEP的交易价格比上(shàng)次报告的(de)资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另(lìng)一方面，伊坎企业(yè)的(de)同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场(chǎng)控股公司，其(qí)交易价(jià)格均低于各自的资产净(jìng)值。资产净值是(shì)衡量基金业绩的(de)关键指标，衡量基金(jīn)所持证(zhèng)券(quàn)的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的(de)是(shì)其15.8％的(de)股息收益(yì)率，这(zhè)是迄今为止美国大(dà)型股公司中(zhōng)最高的。兴登堡指责伊坎以股(gǔ)票而不(bù)是现金的(de)形式发放(fàng)股息(xī)，并让伊坎企业(yè)出(chū)售新股，以满足(zú)股东的支出，从(cóng)而抬高了股息(xī)收益率。

　　兴登堡的报告还举例(lì)称，IEP在(zài)2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的价值定(dìng)为(wèi)3.81亿美(měi)元(yuán)，但一(yī)个月后，该部门(mén)的一家(jiā)重要子公司申(shēn)请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯(wéi)一一家跟踪伊坎企业的大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系密(mì)切。报告称，杰(jié)富瑞在其研(yán)究中假设(shè)，即使(shǐ)在最坏的情况下，伊(yī)坎(kǎn)的股息也(yě)将永久支付，同时还从安排IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊坎(kǎn)反(fǎn)击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份(fèn)做(zuò)空报告对伊坎来说是(shì)一个重大(dà)挑战。他(tā)也(yě)在报告刊(kān)登的几小时后发(fā)声反击。

　　伊坎(kǎn)在(zài)一份声(shēng)明中表示，兴登(dēng)堡(bǎo)“自以(yǐ)为是(shì)”的报告旨一里地等于多少米 一里地等于多少公里在以(yǐ)牺牲IEP长期股东的利益为代价获取利润。伊(yī)坎表示：“我们坚持公开披露(lù)的信息，我们相(xiāng)信(xìn)，从长(zhǎng)期(qī)来看，IEP的(de)业绩将(jiāng)会像以往一样不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主义是最好的投(tóu)资范(fàn)例。“我过去25年(nián)的激(jī)进主义投(tóu)资已经很好地证明(míng)了这一点。我(wǒ)们定期(qī)将我们(men)的维权原(yuán)则(一里地等于多少米 一里地等于多少公里zé)付诸于我们(men)的(de)多数(shù)控股公司(sī)以(yǐ)及我们投资部门持有的少数股权，目前(qián)在14个上市(shì)公司董(dǒng)事会(huì)中都有代表。此外(wài)，我(wǒ)们坚信通过对冲头寸来降低风险(xiǎn)，尤其是在我(wǒ)们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他(tā)在能源、汽车、食品包装、房地产和其他(tā)行(xíng)业的各种投资。他是IEP的控股(gǔ)股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申明(míng)还指出，报告中的(de)说法 “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有人和员工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益(yì)机构也坐不住了！股(gǔ)东(dōng)权益(yì)律所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损(sǔn)的(de)投资者就兴(xīng)登堡研究做空报(bào)告伸(shēn)出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富

　　兴登堡研究(jiū)“一(yī)战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实例，最出名的莫(mò)过于今(jīn)年2月做空印度首富的(de)阿达尼(ní)集团了。兴(xīng)登(dēng)堡研究百页的做空报告使得前“亚洲(zhōu)首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发(fā)了(le)外资纷(fēn)纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪(dí)受到反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国(guó)全国公(gōng)共广播电台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达尼(ní)集团(tuán)市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债券价格(gé)跌至垃圾债(zhài)水平。阿达尼的(de)个人净(jìng)资产也(yě)缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研究(jiū)究竟什么来头？公开资料显示(shì)，兴登堡(bǎo)研究公司成立于2017年，总部(bù)位于(yú)纽(niǔ)约市。据兴登堡(bǎo)研究官网介(jiè)绍，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)要(yào)业务包括披露企业的会计造假、管(guǎn)理问题、未公开关联交(jiāo)易(yì)、财报违规(guī)等(děng)。媒体统计(jì)显示，从2020年至(zhì)今，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究(jiū)公司共对30家公(gōng)司发(fā)过(guò)难。他们雇佣金融分析师、会计(jì)师和记者(zhě)，来(lái)进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特(tè)·安德(dé)森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来自中产家(jiā)庭，曾在(zài)康涅(niè)狄格(gé)大(dà)学学习商科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间(jiān)，他加入了以色列(liè)的(de)救(jiù)护车急救部门(mén)，是拥有以色(sè)列证书的救护人员。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴登堡研究”这个名字(zì)源于1937年在新泽西(xī)上空不幸坠毁的飞艇——“兴(xīng)登堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴登堡视为(wèi)完全(quán)可以避免的人为(wèi)灾难的(de)缩影，”该公司(sī)的(de)网站(zhàn)上写(xiě)道。

　　除了(le)此(cǐ)次的(de)IEP以及阿(ā)达尼集团，兴登堡研(yán)究(jiū)也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做空报(bào)告，让市(shì)值一度(dù)达到340亿美元的“卡车(chē)界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创始人(rén)被迫辞职，美国司法部和证券(quàn)监管机构随后跟进调(diào)查，Nikola的创始(shǐ)人最终(zhōng)被判欺诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造(zào)订(dìng)单并在生(shēng)产能(néng)力方面误导(dǎo)投资者。该公司的市值一度超过50亿美元，如今已缩水(shuǐ)至(zhì)不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴登堡研究做空报告公布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究还曾介入马斯克(kè)对推特的收购案(àn)。在兴登堡研究宣布做空推特后(hòu)，推特(tè)的股价从49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后安德森宣布(bù)关闭做(zuò)空仓位(wèi)。去(qù)年7月中旬，当推特(tè)的股价位于低点附(fù)近(jìn)时，兴登(dēng)堡研究宣布(bù)转(zhuǎn)为做空推特(tè)，推(tuī)特股(gǔ)价随即大涨(zhǎng)约(yuē)8％。

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