编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药(yào)明(míng)康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的(de)石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的(de)生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数两位来(l白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么ái)统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓了(le)四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数(shù)字经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的(de)上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhō白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么ng)的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季(jì)度与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混合(hé)为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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